EUR/JPY продолжила рост вторую сессию подряд, торгуясь во вторник в европейские часы вблизи 179,00, поскольку иена оказалась под давлением на фоне повышения мировых цен на нефть, увеличивающих импортные издержки для энергозависимой экономики Японии. Движение происходит несмотря на то, что иена сохраняет определённую поддержку за счёт ожиданий более жёсткой политики Банка Японии, продолжающегося сворачивания carry trade и признаков внутренних репатриационных потоков. В еврозоне единая валюта получила поддержку со стороны «ястребиных» ожиданий в отношении Европейского центрального банка; участники рынка ожидают публикации индексов ZEW по Германии и еврозоне позднее в ходе сессии.
После недавнего повышения ставки ЕЦБ на четверть пункта предупреждения представителей регулятора о рисках ускорения инфляции удерживают фокус на дальнейшем ужесточении. По оценкам LSEG, вероятность ещё одного повышения на 25 б.п. в декабре составляет 94%, тогда как Citi ожидает, что цикл ужесточения может продлиться до марта 2027 года. Отдельно Commerzbank сообщил, что теперь ожидает третьего повышения ставки в декабре, которое, по его мнению, доведёт депозитную ставку до 2,75%, и больше не прогнозирует снижение ставок в 2027 году.
Торговые рекомендации и обоснование
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов формировать длинные позиции по EUR/JPY по мере продвижения пары к уровню 179,00. Восходящий импульс во многом поддерживается ростом мировых цен на энергоносители: котировки Brent удерживаются около $80 за баррель, увеличивая импортный счёт Японии. Поскольку Япония импортирует свыше 90% потребляемой энергии, расширение торгового дефицита продолжает ослаблять иену в краткосрочной перспективе.
Мы рекомендуем использовать колл-опционы на евро, чтобы извлечь выгоду из расширения дифференциала процентных ставок. Рыночные котировки сейчас закладывают высокую — 94% — вероятность декабрьского повышения ставки ЕЦБ на 25 б.п. с ориентиром на депозитную ставку 2,75%. Крупные институты, такие как Citi, даже прогнозируют продолжение цикла ужесточения далеко в 2027 год, что делает деривативы, обеспеченные евро, особенно привлекательными.
Управление рисками и стратегии, основанные на данных
В то же время мы рекомендуем устанавливать жёсткие стоп-лоссы по длинным позициям EUR/JPY из‑за риска интервенций Банка Японии. Исторически быстрое сворачивание carry trade по иене приводило к волатильным снижениями на 500–1000 пунктов за очень короткие периоды. Если японские внутренние инвесторы ускорят репатриацию своих значительных зарубежных активов, в этой валютной паре возможны внезапные и резкие откаты.
Для более точного выбора точек входа в ближайшие недели следует внимательно отслеживать предстоящие данные ZEW по экономическим настроениям в Германии и еврозоне. Исторические наблюдения показывают, что позитивные сюрпризы в индикаторах настроений еврозоны нередко провоцируют немедленные ралли в парах с евро на 50–80 пунктов. Заблаговременное позиционирование перед публикациями с использованием краткосрочных knock-out-опционов может помочь ограничить риск снижения, одновременно позволяя участвовать в быстрых движениях вверх.
