EUR/JPY в четверг снизился на 2,54% примерно до 182,60 после резкого движения японской иены, которое напоминало новое валютное вмешательство японских властей. Кросс потерял более 400 пунктов за считанные минуты, тогда как USD/JPY опустилась ниже 161,00, а другие кроссы с JPY снижались синхронно. Движение произошло без очевидного макроэкономического триггера, что усилило фокус на предполагаемых действиях Министерства финансов Японии, направленных на сдерживание продолжающейся слабости иены.
Этот эпизод перекликается с торгами конца апреля, когда иена укрепилась почти на 3% к доллару США после того, как USD/JPY коснулась 160,72, а Reuters позднее со ссылкой на два источника сообщил о вмешательстве властей. Теперь внимание переключается на решение Банка Японии в пятницу: ожидается сохранение ключевой ставки на уровне 1%, при этом рынок будет следить за обновлёнными прогнозами и комментариями главы регулятора Кадзуо Уэды в поисках сигналов по срокам возможного повышения в октябре или декабре. В Европе ВВП Германии во II квартале вырос на 0,2% кв/кв против ожидавшихся 0,1%, годовые темпы ускорились до 0,9%; еврозона расширилась на 0,4% во II квартале и на 1% г/г, при этом в июле улучшились показатели экономических настроений, уровень безработицы поднялся до 6,3%, а потребительское доверие осталось на отметке -15,9.
Волатильность иены и стратегии на фоне интервенций
На фоне внезапного падения EUR/JPY на 400 пунктов и ухода USD/JPY ниже 161,00 подразумеваемая волатильность быстро растёт. Мы рекомендуем деривативным трейдерам рассмотреть краткосрочные колл-опционы на JPY для защиты от дальнейшего снижения. Это позволяет отрабатывать резкие смещения, не пытаясь «ловить падающий нож».
Исторически, когда японские власти вмешиваются, как во время рекордной интервенции на 9,8 трлн иен в 2024 году, первичная коррекция нередко запускает разворот тренда на несколько недель. Эту закономерность можно использовать через knock-out пут-опционы на USD/JPY, чётко ограничивая риск и нацеливаясь на более низкие уровни. Продажа на отскоках остаётся нашей предпочтительной тактической идеей, пока сохраняются опасения интервенций.
Предстоящее решение Банка Японии и перспективы еврозоны
Завтрашнее решение Банка Японии по ставке — следующий ключевой катализатор; в базовом сценарии ставка сохранится на уровне 1%. Если Уэда подаст более «ястребиный» сигнал в пользу осеннего повышения, масштабное сворачивание carry trade в иене ускорится. Стоит рассмотреть стратегии на рост волатильности, например стрэддлы, чтобы заработать на ожидаемых колебаниях.
В Европе, несмотря на устойчивый рост ВВП во II квартале на 0,4%, «плоское» потребительское доверие на уровне -15,9 ограничивает потенциал укрепления евро. Это делает EUR/JPY особенно уязвимой к дальнейшему снижению, если иена продолжит восстановление. Мы предлагаем в ближайшие недели отдавать приоритет коротким позициям по EUR/JPY, а не по USD/JPY.
