EUR/USD опустился ниже годового диапазона 1,1400–1,1800 и достиг 1,1361, поскольку рынки оценивают расширяющийся разрыв между ожиданиями по политике Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы. Более слабые сигналы роста в еврозоне и снижение цен на энергоносители уменьшили срочность дальнейшего ужесточения ЕЦБ, тогда как в котировках по-прежнему заложено несколько повышений ставки ФРС.
Ожидается, что ЕЦБ всё же проведёт ещё одно, финальное повышение ставки в сентябре, однако баланс рисков сместился в сторону меньшего числа повышений. Регулятор продолжает увязывать решения с динамикой инфляции, сохраняя среднесрочный фокус на цели 2%. В ближайшей перспективе уклон для EUR/USD остаётся нисходящим, если расхождение ожиданий по денежно-кредитной политике будет углубляться, хотя движение может сойти на нет, если ФРС не реализует повышения ставки, которые сейчас подразумевают рынки.
Новые минимумы и медвежьи сигналы в EUR/USD
Мы наблюдаем, как сила доллара США на этой неделе опустила EUR/USD к новому минимуму 1,0450. Пара наконец вышла из диапазона 1,0500–1,0900, который удерживался большую часть прошлого года. Этот прорыв даёт чёткий медвежий сигнал на ближайшее время.
Ключевым фактором выступает более слабый рост в еврозоне: прогнозы по ВВП на год были пересмотрены вниз — до 0,7%. При том что общая инфляция сейчас составляет 1,9% и заметно ниже, чем в США, давление на ЕЦБ в части сохранения ставок на высоком уровне уменьшается. Это поддерживает рыночный взгляд, согласно которому к концу лета вероятно очередное снижение ставки.
Расхождение политик центробанков и торговая стратегия
В противовес этому экономика США демонстрирует устойчивую силу: согласно последнему отчёту по рынку труда, было создано более 250 тыс. новых рабочих мест. Базовая инфляция остаётся вязкой на уровне 2,8%, что удерживает ФРС на осторожной траектории. Мы видим, что рынок теперь закладывает менее 50% вероятности снижения ставки Федрезервом в этом году.
Для трейдеров этот нарастающий разрыв в политике подразумевает позиционирование на продолжение снижения EUR/USD. Покупка пут-опционов на евро — прямой способ заработать на движении вниз при одновременном ограничении потенциальных потерь. Мы считаем, что ориентир на уровни около 1,0300 в ближайшие месяцы выглядит разумной стратегией.
Вероятно, расхождение политики ЕЦБ и ФРС будет давить на EUR/USD в краткосрочной перспективе. Однако этот взгляд окажется под вопросом, если предстоящие данные по инфляции в США покажут неожиданное снижение ниже ожиданий. Более слабый отчёт по занятости в США также может быстро изменить настроения и вызвать резкий отскок.
