EUR/USD в четверг сократила ранее понесённые потери и торговалась вблизи 1,1655, восстановившись от внутридневного минимума 1,1586, поскольку серия макроэкономических публикаций из США ослабила поддержку доллара США (USD), несмотря на сохраняющуюся напряжённость на Ближнем Востоке, связанную с войной США и Ирана. Базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в апреле вырос на 0,2% м/м, замедлившись по сравнению с 0,3% в марте, тогда как годовой показатель слегка ускорился до 3,3% с 3,2%, совпав с ожиданиями. Более мягкое помесячное значение оказало давление на «гринбек», даже при том, что инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%.
Индекс доллара США (DXY) колебался около 99 после того, как ранее достиг семинедельного максимума 99,54. Отдельные данные показали, что экономика США в I квартале 2026 года выросла в пересчёте на годовые темпы на 1,6% (против 0,5% ранее), однако это ниже предварительной оценки роста на 2%; первичные заявки на пособие по безработице увеличились до 215 тыс. при ожиданиях 211 тыс. и предыдущем значении 210 тыс.; заказы на товары длительного пользования в апреле подскочили на 7,9% после снижения на 1,3%. Геополитическая неопределённость сохранялась, хотя Axios сообщил о предварительной рамке продления перемирия на 60 дней, ожидающей одобрения президента США Дональда Трампа, что удерживает в фокусе инфляционные риски, связанные с нефтью, а также жёсткую позицию Федрезерва и Европейского центрального банка (ЕЦБ).
Волатильность растёт на фоне разнонаправленного давления на доллар
Сочетание более слабого экономического роста в США и более мягкой помесячной инфляции формирует непростую картину для доллара. Мы наблюдаем рост подразумеваемой волатильности по опционным контрактам на EUR/USD: индекс волатильности CBOE по евро (EVZ) недавно поднялся до трёхмесячного максимума 9,2%. Это указывает на готовность рынка к более крупным движениям котировок и заставляет рассматривать стратегии, выигрывающие от усиления «пилы».
Торговые стратегии на фоне расхождения политики центробанков и геополитических рисков
С учётом того, что помесячный показатель инфляции в США замедлился, мы считаем, что на Федеральную резервную систему может раньше усилиться давление в пользу смягчения «ястребиной» риторики по сравнению с Европейским центральным банком (ЕЦБ). Недавние комментарии ЕЦБ оставались жёсткими, указывая на рост заработных плат в еврозоне, который по-прежнему превышает 4% г/г. В этой связи мы рассматриваем покупку колл-опционов на EUR/USD со страйками вблизи 1,1750 и экспирацией в конце июня или в июле, чтобы позиционироваться на дальнейший рост.
Однако конфликт США и Ирана остаётся ключевым риском, способным быстро развернуть ослабление доллара. Здесь важным индикатором выступают цены на нефть: фьючерсы на Brent уже выросли на 12% за последний месяц — выше $112 за баррель — на фоне напряжённости. Для управления этим риском мы также просчитываем покупку вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на EUR/USD как хедж от резкого снижения ниже уровня поддержки 1,1500 в случае срыва перемирия.
Ещё одна точка зрения заключается в том, что эти противоречивые драйверы — замедление экономики США против спроса на «тихие гавани» из‑за геополитических рисков — могут удерживать пару в диапазоне. Исторически EUR/USD нередко консолидировалась неделями после появления таких разнонаправленных сигналов. Это подталкивает нас к рассмотрению продажи премии через стратегии вроде «железного кондора» (iron condor), который будет прибыльным, если пара останется в диапазоне примерно 1,1550–1,1750 в течение ближайшего месяца.
