EUR/USD во вторник почти не изменился, удерживаясь на несколько пунктов выше 1,1400 и находясь примерно в середине диапазона последних четырёх недель. Умеренный разворот индекса доллара США (DXY) оказал некоторую поддержку, тогда как фон в сфере безопасности в Персидском заливе и рост цен на нефть продолжали ограничивать потенциал восстановления евро. Сообщения о том, что посредники представили Ирану предложение о 10-дневном прекращении огня, помогли сдержать бегство от риска и ограничили дальнейшее ослабление.
В Европе внимание переключается на индекс экономических настроений ZEW, а затем — на решение Европейского центрального банка в четверг, где ставки, по общему ожиданию, останутся без изменений. Трейдеры закладывают в котировки ещё одно повышение ставки в сентябре и будут искать сигналы на пресс-конференции президента ЕЦБ Кристин Лагард. В США календарь на неделе скудный; в пятницу выйдут предварительные индексы PMI S&P Global по промышленности и сектору услуг. С точки зрения структуры валютного рынка: евро используется 20 странами ЕС в еврозоне и в 2022 году в среднем представлял 31% операций в составе среднесуточного оборота свыше $2,2 трлн; на пару EUR/USD приходится около 30% всех потоков, далее следуют EUR/JPY — 4%, EUR/GBP — 3% и EUR/AUD — 2%. ЕЦБ заседает восемь раз в год и таргетирует инфляцию на уровне 2% по HICP, при этом на Германию, Францию, Италию и Испанию приходится 75% экономики еврозоны.
Управление рисками на фоне консолидации EUR/USD и геополитической неопределённости
Мы рекомендуем трейдерам деривативами сохранять осторожность, поскольку пара EUR/USD консолидируется чуть выше отметки 1,1400. Учитывая, что пара удерживается примерно в середине недавнего месячного ралли, следует готовиться к росту волатильности в преддверии заседания ЕЦБ в четверг. С учётом высокого ежедневного объёма торгов по EUR/USD — около 30% глобального валютного рынка объёмом порядка $7,5 трлн — даже небольшие изменения настроений могут спровоцировать резкие пробои.
Необходимо внимательно отслеживать усиление напряжённости на Ближнем Востоке, в частности фактическое закрытие Ормузского пролива и блокаду в Красном море со стороны хуситов. Поскольку через Ормузский пролив обычно проходит более 20 млн баррелей нефти в сутки, что составляет около 20% мирового потребления, любое затяжное нарушение поставок будет удерживать цены на нефть на повышенных уровнях. Мы предлагаем использовать деривативные стратегии — например, покупку колл-опционов на нефть или пут-опционов на EUR/USD — для хеджирования риска возможного скачка энергозатрат, который способен оказать давление на евро.
Хотя слухи о предложении 10-дневного прекращения огня сейчас не позволяют евро уйти в более глубокое снижение, мы считаем такую поддержку крайне хрупкой. Исторические данные показывают, что временные геополитические паузы нередко заканчиваются резкими разворотами рынка в случае срыва переговоров. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных стратегий straddle или strangle на EUR/USD, чтобы заработать на внезапных сильных ценовых колебаниях, когда прояснится реальное направление этих переговоров.
Решение ЕЦБ, экономические настроения и стратегии под волатильность на данных
Решение ЕЦБ в этот четверг — следующий ключевой драйвер, при этом рынки особенно сосредоточены на пресс-конференции президента Кристин Лагард в поиске намёков относительно повышения ставки в сентябре. В настоящее время рынок деривативов закладывает высокую вероятность повышения на 25 б.п. в сентябре для борьбы с инфляцией в еврозоне, которая остаётся устойчиво высокой. Мы рекомендуем позиционироваться под «ястребиный» сюрприз, сформировав бычьи колл-спрэды по евро, особенно если вторничные данные ZEW по экономическим настроениям превзойдут ожидания.
По другую сторону Атлантики следует следить за пятничными предварительными индексами PMI S&P Global в США, чтобы оценить устойчивость американской экономики. Если PMI в секторе услуг США останется сильным — аналогично недавним расширяющимся значениям выше 55,0, наблюдавшимся в 2026 году, — индекс доллара может быстро отыграть недавние потери. В условиях «тонкого» макрокалендаря в начале недели целесообразно заранее выставлять лимитные ордера, чтобы воспользоваться ожидаемыми движениями, обусловленными публикацией данных.
