EUR/USD немного прибавила после небольших потерь в предыдущей сессии, торгуясь вблизи 1,1610 в ходе азиатских торгов в понедельник на фоне ослабления доллара США из‑за снижения спроса на защитные активы. Поводом стали сообщения о том, что США и Иран согласовали мирное соглашение, призванное завершить почти четырёхмесячную войну и открыть Ормузский пролив, включая немедленное и постоянное прекращение военных действий на всех направлениях; также упоминался Ливан. Совет национальной безопасности Ирана подтвердил рамочную договорённость о прекращении огня и заявил, что финальные переговоры начнутся после выполнения обязательств в рамках меморандума о взаимопонимании, тогда как иранские официальные лица призвали немедленно и полностью прекратить морскую блокаду.
В центре внимания также оставалось первое за три года повышение процентной ставки Европейским центральным банком, представленное как упреждающий шаг против всплеска инфляции, связанного с ростом цен на топливо. ЕЦБ повысил прогнозы по общей инфляции до 3,0% на 2026 год и, отдельно, до 2,3% на 2027 год против прежних оценок 2,6% и 2,0%. Регулятор также поднял ожидания по базовой инфляции до 2,5% на 2026 и 2027 годы по сравнению с предыдущими 2,3% и 2,2%, тогда как денежный рынок закладывал ещё одно повышение: сентябрь рассматривается как наиболее вероятный вариант, при этом июль остаётся возможным.
Влияние геополитических факторов и расхождение политики ЕЦБ
После того как мирная договорённость США и Ирана устраняет крупный источник глобальной неопределённости, мы ожидаем заметного снижения привлекательности доллара США как «тихой гавани» в ближайшие недели. Это открывает более ясный путь для валют, чувствительных к риску, и мы допускаем продолжение роста EUR/USD от текущей отметки 1,1610. Рынок смещается от режима risk-off к risk-on, что обычно оказывает давление на доллар.
Немедленное открытие Ормузского пролива окажет существенное влияние на энергетические рынки. Через этот «бутылочный горлышко» проходит почти пятая часть мирового потребления жидких углеводородов, а его закрытие удерживало цены на нефть на повышенных уровнях. Мы ожидаем резкого снижения цен на Brent — потенциально ниже $70 за баррель от недавних максимумов, — что ослабит опасения относительно глобальной инфляции и дополнительно снизит спрос на доллар.
На фоне ослабления доллара евро получает фундаментальную поддержку со стороны ЕЦБ. Недавнее повышение ставки и улучшенные инфляционные прогнозы указывают на готовность к дальнейшему ужесточению политики; денежный рынок оценивает вероятность ещё одного шага к сентябрю в 85%. Это расхождение в политике — более «ястребиный» ЕЦБ и доллар, менее востребованный как защитный актив, — формирует мощный попутный ветер для евро.
Торговые стратегии в условиях снижения волатильности
Геополитическое урегулирование также должно резко снизить подразумеваемую волатильность по всем классам активов. Исторически индексы волатильности, такие как VIX, нередко падают на 15–20% в течение нескольких недель после завершения крупных конфликтов по мере исчезновения неопределённости. Это делает простую покупку опционов менее привлекательной, поскольку их цена будет снижаться из‑за падения волатильности — явления, известного как «vol crush» (сжатие волатильности).
С учётом этого мы рассматриваем построение позиций, ориентированных на рост EUR/USD, но учитывающих снижение волатильности. Привлекательны «бычьи» колл‑спрэды: например, покупка июльского колла со страйком 1,1650 и одновременная продажа июльского колла со страйком 1,1800. Такая конструкция выигрывает от роста пары, при этом снижает первоначальные затраты и смягчает влияние удешевления опционных премий.
Альтернативно, сильной стратегией в этих условиях выглядит продажа премии. Мы видим возможность в продаже пут‑спрэдов вне денег по EUR/USD — например, продажа пута 1,1500 и покупка пута 1,1400 для защиты. Это приносит доход и позволяет получить прибыль при условии, что пара остаётся выше проданного страйка до экспирации, выигрывая как от временного распада (time decay), так и от ожидаемого снижения волатильности.
