EUR/USD в четверг немного укрепилась: более мягкие цены на нефть способствовали снижению доходностей казначейских облигаций США от недавних максимумов, что заставило доллар сократить часть укрепления после заседания ФРС. Пара торговалась в районе 1,1492, прибавляя 0,24% за день, — вблизи уровней, в последний раз наблюдавшихся 31 июля. WTI держалась около $95,50, снижаясь почти на 2%, после того как усилия Саудовской Аравии по перенаправлению потоков и ожидания более быстрого восстановления трубопровода после прошлой недели атак дронов ослабили опасения по поводу предложения; отдельно Reuters сообщил, что Китай в частном порядке попросил Иран помочь остановить атаки хуситов после обращения Саудовской Аравии. Доходность 10-летних UST опустилась примерно до 4,94% — ниже 5,04%, отмеченных ранее на неделе, что было максимумом с 2007 года.
Доллар в среду подскочил до максимума за семь недель после того, как Федеральная резервная система повысила ключевую ставку на 25 б.п. — до 3,75%–4,00%, впервые с 2023 года; при этом прогнозы показали, что 16 из 18 представителей Федрезерва ожидают как минимум еще одного повышения на четверть пункта до конца года. Инструмент CME FedWatch указывает примерно на 50% вероятность еще одного повышения в октябре, а недельные данные показали первичные обращения за пособием по безработице на уровне 196 тыс. против 206 тыс., что оказалось ниже ожиданий в 208 тыс. Индекс DXY находился около 100,08 после внутридневного пика 100,37, тогда как данные по еврозоне показали финальный августовский HICP на уровне 3,2%, а базовую инфляцию — 2,4%.
Перспективы по деривативам на фоне силы доллара и неопределенности по ставкам
С учетом того, что доходность 10-летних UST держится около 4,94%, а ФРС намекает на еще одно повышение ставки до конца года, мы советуем трейдерам деривативами готовиться к затяжной силе доллара. Исторические данные по сопоставимым режимам высоких доходностей — например, в октябре 2023 года, когда 10-летняя доходность превышала 5,0%, — показывают, что индекс доллара США (DXY) склонен сохранять восходящий импульс. Соответственно, следует рассмотреть формирование длинных позиций по доллару через краткосрочные валютные опционы, чтобы извлечь выгоду из текущего «ястребиного» импульса.
В EUR/USD сейчас наблюдается сильное сопротивление вблизи 1,1500, которое ограничено недавним повышением ставки ФРС на 25 б.п. до диапазона 3,75%–4,00%. Для торговли этой валютной парой в ближайшие недели мы рекомендуем покупку опционов put на EUR/USD вне денег (out-of-the-money) с экспирацией в октябре. Эта стратегия позволяет хеджироваться от резкого снижения к 1,1300 в случае, если текущая оценка CME FedWatch в 50% вероятности октябрьского повышения ставки сместится выше.
На рынке процентных деривативов разрыв между «ястребиным» dot plot ФРС и рыночным прайсингом дает очевидную возможность. Поскольку 16 из 18 представителей ФРС ожидают еще одного повышения ставки, мы считаем высоко жизнеспособной стратегией шорт по фьючерсам на ставку Federal Funds либо по фьючерсам на Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Такое позиционирование соответствует жесткому рынку труда США, на что указывает недавнее снижение недельных обращений за пособием по безработице до 196 тыс., что, вероятно, будет сохранять повышательное давление на доходности.
Энергетические рынки: волатильность нефти и торговые стратегии
Также необходимо внимательно следить за опционами на нефть West Texas Intermediate (WTI), поскольку текущая цена $95,50 остается крайне чувствительной к ближневосточной динамике предложения. Подразумеваемая волатильность на нефтяном рынке исторически подскакивает более чем на 15% в периоды геополитической напряженности в Персидском заливе, что делает стреддлы по нефти разумным выбором для торговли диапазоном. Покупая одновременно опционы call и put, мы можем заработать на сильных ценовых колебаниях вне зависимости от того, удастся ли Саудовской Аравии восстановить поставки или напряженность вокруг хуситов вновь обострится.
