EUR/USD в пятницу укрепилась, торгуясь вблизи 1,1400 после достижения 1,1434 ранее в ходе американской сессии, однако пара по-прежнему была нацелена на второе подряд недельное снижение: напряжённость вокруг Ормузского пролива и жёсткая риторика Федеральной резервной системы помогали сдерживать ослабление доллара США. Доллар стабилизировался после того, как опубликованный в четверг отчёт по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) в США показал, что базовая инфляция остаётся относительно умеренной, что охладило ожидания скорого повышения ставки ФРС, хотя инфляция всё ещё превышает целевой уровень регулятора в 2%.
Индекс доллара США (DXY) торговался в районе 101,26 после того, как ранее на неделе поднимался примерно до 101,80. Переговоры между США и Ираном не привели к окончательному соглашению после 60-дневного меморандума о взаимопонимании, подписанного ранее в этом месяце, в то время как Иран вновь заявил, что безопасный проход требует координации с его властями, и продвигал планы по введению транзитных сборов. В Европе рынки пересмотрели ожидания относительно дальнейших шагов Европейского центрального банка на фоне снижения цен на энергоносители, однако Commerzbank прогнозировал дополнительное повышение ставки в сентябре и ожидал, что инфляция сохранится около 3% до конца года.
EUR/USD испытывает давление на фоне сильного доллара и геополитической напряжённости
Мы видим, что паре EUR/USD сложно удерживать позиции: сейчас она торгуется вблизи 1,0850. Хотя пара демонстрирует небольшие дневные приросты, общий тренд остаётся под давлением из‑за устойчивости доллара США. Хрупкая ситуация на Ближнем Востоке, где вновь обострилась напряжённость вокруг ключевых морских маршрутов, продолжает поддерживать доллар как «тихую гавань».
Мы считаем, что Федеральная резервная система сохранит осторожность, что должно удерживать доллар сильным. Последние данные Бюро трудовой статистики США показывают, что инфляция в секторе базовых услуг остаётся упорно высокой — на уровне 3,5% в годовом выражении (в пересчёте на годовой темп), удерживая общую инфляцию заметно выше целевых 2%. Это позволяет нам полагать, что рынок закладывает слишком много снижений ставки до конца года.
Смягчение политики ЕЦБ и стратегические соображения по EUR/USD
По другую сторону Атлантики мы ожидаем, что Европейский центральный банк продолжит цикл смягчения. Последние данные по PMI в промышленности еврозоны оказались разочаровывающими — 48,2, что сигнализирует о сокращении экономической активности и даёт ЕЦБ дополнительные основания для дальнейшего снижения ставок. Эта дивергенция политики с ФРС — ключевой фактор давления на EUR/USD.
С учётом такого сценария мы рассматриваем стратегии, выигрывающие от снижения EUR/USD или как минимум от ограниченного потенциала роста. Покупка пут-опционов на евро может быть эффективным способом занять позицию на движение к уровню 1,0600 в ближайшие недели. Повышенные геополитические риски также увеличили подразумеваемую волатильность, что делает опционы удобным инструментом для ограничения риска в условиях неопределённого рынка.
