EUR/USD торговалась в районе 1,1418: евро снижался на 0,2% к доллару США и находился в середине диапазона среди валют G10 на фоне широкомасштабного укрепления доллара. PPI и розничные продажи еврозоны вышли в рамках ожиданий, тогда как заказы немецкой промышленности превзошли прогнозы. Краткосрочные ставки за последнюю неделю стабилизировались, а рост подразумеваемых доходностей по контрактам средней срочности помог кривой нормализоваться после инверсии, сохранявшейся большую часть периода с середины марта.
Следующее решение ЕЦБ ожидается 23 июля, при этом рынок закладывает отсутствие изменений в политике. Ожидания также предполагают 50%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. 10 сентября. В технической картине RSI восстановился с уровней ниже 30 в конце июня до нижних 40, постепенно возвращаясь к нейтральной отметке 50, в то время как среднесрочный профиль остается в боковике с середины 2025 года примерно в диапазоне 1,1300–1,2100. Ближайшая поддержка видится на 1,1380, сопротивление — выше 1,1480.
Укрепление доллара и сложности евро
Мы отмечаем, что евро демонстрирует слабую динамику против доллара, который укрепляется по всему спектру валют. Это следует за пятничным отчетом по занятости в США, где рост зарплат оказался выше ожиданий, что усиливает аргументы в пользу сохранения жесткой политики ФРС. В таких условиях мы ожидаем, что EUR/USD будет сложно найти импульс для роста.
Рынок стабилизировал ожидания по Европейскому центральному банку, предполагая отсутствие изменений на заседании 23 июля. На фоне того, что свежие данные по инфляции в еврозоне удерживаются на уровне 2,4%, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки в сентябре лишь в 50%. Эта неопределенность ЕЦБ контрастирует с более четкими сигналами по денежно-кредитной политике со стороны США.
Стратегия: ставка на торговлю в диапазоне и продажу волатильности
С учетом преимущественно нейтрального среднесрочного тренда мы считаем, что продажа волатильности — наиболее рациональная стратегия с использованием деривативов в ближайшие недели. Сформировавшийся диапазон примерно 1,1300–1,2100 делает особенно привлекательными стратегии вроде продажи стренглов или «железных кондоров». Такой подход рассчитан на заработок на временном распаде (time decay), поскольку пара, вероятно, продолжит боковую динамику.
Для более краткосрочных позиций мы ориентируемся на более узкий коридор, ограниченный поддержкой 1,1380 и сопротивлением вблизи 1,1480. Продажа вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов со страйками выше 1,1500 и пут-опционов со страйками ниже 1,1350 позволяет собрать премию. Мы ожидаем снижения подразумеваемой волатильности по мере приближения спокойного летнего периода — при отсутствии сюрпризов.
Ключевой риск для сценария боковика — неожиданно «ястребиный» тон ЕЦБ позднее в этом месяце. Исторически периоды расхождения политик центробанков, как в 2017–2018 годах, со временем могут приводить к резким трендовым движениям. Поэтому мы будем внимательно управлять позициями вокруг публикаций ключевых данных по инфляции.
