EUR/USD в четверг держалась вблизи 1,1550, поскольку евро в целом оставался без изменений в преддверии ожидаемого повышения ставки Европейским центральным банком, а внимание рынка было сосредоточено на сигналах относительно дальнейшей траектории политики. Повышение на 25 б.п. широко ожидается, однако неопределённость относительно темпов дальнейшего ужесточения и опасения за перспективы экономики еврозоны сдерживали позиционирование перед объявлением решения.
Доллар США получил поддержку после публикации данных по инфляции в США: общий CPI в мае вырос на 4,2% г/г, а базовый CPI — на 2,9% г/г; при этом энергетический шок на фоне войны с Ираном остаётся риском для инфляционного прогноза. На 4-часовом графике пара находилась ниже 100-периодной SMA на 1,1609, но торговалась выше 20-периодной SMA на 1,1540; уровни сопротивления отмечались на 1,1559 и 1,1573. RSI около 46 указывал на слабый импульс; в случае усиления давления вниз поддержка просматривается на 1,1549 и 1,1535.
Рыночная динамика и перспективы политики ЕЦБ
С учётом того, что EUR/USD торгуется в районе 1,1550, рынок перед заседанием ЕЦБ оказался между двумя разнонаправленными факторами. Повышение ставки на 25 б.п. практически полностью заложено в котировки, однако ключевым остаётся тональность и сигналы ЕЦБ: свежие данные показали, что промышленное производство в Германии в апреле 2026 года неожиданно сократилось на 0,5%. Эта фундаментальная слабость экономики еврозоны ограничивает потенциал роста евро даже в случае повышения ставки.
Тем временем доллар США остаётся устойчивым, поскольку инфляция в США демонстрирует «липкость», а ситуацию усугубляет продолжающийся энергетический шок из‑за войны с Ираном. Последний отчёт за май 2026 года показал, что индекс потребительских цен удерживается на уровне 4,2% г/г — значительно выше целевого ориентира ФРС. Это напоминает прошлые энергетические кризисы, в частности 1970‑х годов, когда инфляция оставалась высокой годами, что указывает на ограниченное пространство для обсуждения снижения ставок со стороны Федрезерва.
Стратегии на деривативах и торговые уровни
Для участников рынка деривативов такая конфигурация подразумевает, что подразумеваемая волатильность, уже поднявшаяся выше 11% по опционам с экспирацией на следующей неделе, выглядит привлекательной для продавцов. Мы считаем, что EUR/USD, вероятнее всего, сохранится в узком диапазоне, ограниченном поддержкой вблизи 1,1535 и сильным сопротивлением на 1,1609. Поэтому мы рассматриваем продажу стренглов или использование конструкций iron condor для получения премии на ожидаемой консолидации.
В то же время нельзя игнорировать риск резкого движения после пресс‑конференции ЕЦБ: любые неожиданно «голубиные» комментарии могут пробить хрупкую поддержку. Для защиты от этого мы также покупаем недорогие вне денег (out-of-the-money) пут-опционы со страйками ниже 1,1500. Это выступает в качестве низкозатратного хеджа на случай, если регулятор даст сигнал о завершении цикла ужесточения, что, вероятно, вызовет быстрое снижение пары.
В ближайшие недели мы ожидаем, что даже при повышении ставок ЕЦБ осторожный тон относительно дальнейшей политики будет давить на евро. Исторически, когда центральный банк повышает ставки, но при этом сигнализирует обеспокоенность состоянием экономики, валюта нередко слабеет по сценарию «покупай на слухах, продавай на факте». Это подкрепляет наш взгляд, что любое укрепление выше 1,1600 — возможность для открытия «медвежьих» позиций через фьючерсы или более длинные пут-спрэды.
