EUR/USD в начале европейских торгов в понедельник почти не изменился, удерживаясь в районе 1,1385, поскольку рынки оценивали новые сигналы вокруг усилий по прекращению войны США с Ираном. Позднее на неделе внимание переключится на ежегодный форум Европейского центрального банка, а также на данные по занятости в США за июнь — оба события способны повлиять на краткосрочное ценообразование ставок и направление движения валют.
CNN сообщил, что, по словам американского чиновника, США и Иран пока намерены снизить напряжённость после обмена ударами в районе Ормузского пролива, а во вторник в Дохе (Катар) запланирована встреча представителей двух стран. Глава МИД Ирана Аббас Арагчи заявил, что ответственность за Ормузский пролив лежит исключительно на Тегеране, и предупредил, что попытки обойти предпочитаемый им маршрут приведут к «напряжённости и эскалации». Отдельно отмечается, что напряжённость на Ближнем Востоке удерживает в фокусе инфляционные риски, а «ястребиный» дебют Кевина Уорша на посту председателя Федеральной резервной системы в начале месяца сместил ожидания по снижению ставок в США в этом году, поддержав доллар против евро. Ожидается, что президент ЕЦБ Кристин Лагард откроет форум в понедельник.
Дивергенция центральных банков и геополитические риски
Мы видим, что пара EUR/USD торгуется вблизи 1,0750, пока рынок взвешивает расходящиеся траектории политики центральных банков. Сохраняющиеся риски геополитической напряжённости на Ближнем Востоке продолжают влиять на цены на нефть и добавляют фактор неопределённости. Ключевые данные по занятости в США и комментарии представителей Европейского центрального банка в ближайшие недели будут иметь решающее значение.
Рыночная волатильность и ожидания по ставкам
Этот фон напряжённости предполагает, что стоит готовиться к росту волатильности, что делает привлекательными отдельные опционные стратегии. Мы считаем, что позиционирование на потенциальный скачок амплитуды колебаний, например через покупку длинных стреддлов на EUR/USD, может быть разумным шагом перед выходом важных макроданных. Подразумеваемая волатильность по валютной паре уже отскочила от минимумов текущего года, что указывает на то, что рынок начинает закладывать в цены более высокий риск.
Приверженность ФРС сохранению процентных ставок на повышенном уровне остаётся доминирующей темой для рынков, что, вероятно, продолжит поддерживать доллар США. С учётом того, что майские данные по CPI в США показали всё ещё устойчивые 2,8%, инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%. Это укрепляет ожидания, что ФРС будет одним из последних крупных центробанков, который начнёт снижать ставки.
После снижения ставки Европейским центральным банком ранее в этом месяце мы внимательно следим за любыми сигналами относительно темпов дальнейшего смягчения политики. Любой «ястребиный» тон или нежелание политиков заранее подтверждать новые снижения может краткосрочно поддержать евро. Исторически после первого снижения ставки — как в июне 2024 года — именно будущие ориентиры (forward guidance) центробанка становятся основным фактором, определяющим стоимость валюты.
