EUR/USD стабилизировалась в ходе торгов в США в среду после более раннего снижения: поддержку доллару оказали укрепление ожиданий более «ястребиной» позиции ФРС и рост напряженности на Ближнем Востоке. Более мягкие сигналы с рынка труда США и умеренное снижение доходностей казначейских облигаций ограничили движение — пара удержалась около 1,1580, теряя 0,11% за день. По данным ADP, занятость в частном секторе в августе выросла на 38 тыс. против прогноза 47 тыс.; показатель за июль пересмотрен вверх до 46 тыс., что задало тон в преддверии пятничного отчета по Nonfarm Payrolls.
Доходности UST немного снизились, но остаются высокими: 10-летние — в районе 4,78% после кратковременного подъема к 4,81%, максимуму с октября 2023 года. Индекс доллара торговался около 99,74 после касания двухнедельного пика вблизи 99,87 на фоне переоценки рынком траектории ФРС; по CME FedWatch вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября оценивается примерно в 70% против 36% неделю назад. В еврозоне рынок ожидает, что ЕЦБ повысит депозитную ставку на 25 б.п. до 2,50% на заседании 9–10 сентября после роста инфляции HICP в августе до 3,3% г/г с 2,9% в июле; в четверг выйдут данные по PPI, в пятницу — по розничным продажам.
Стратегии с деривативами на фоне решений центробанков
На фоне консолидации EUR/USD около 1,1580 и решений ключевых центробанков, которые состоятся уже через несколько дней, мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к скорому всплеску волатильности. Данные по настроениям показывают, что валютная волатильность в сентябре обычно растет более чем на 10% — по мере возвращения участников рынка после летнего затишья к насыщенному календарю денежно-кредитной политики. Мы предлагаем покупать краткосрочные стреддлы на EUR/USD, чтобы заработать на резких движениях перед заседанием ЕЦБ 9–10 сентября и заседанием ФРС 15–16 сентября.
Поскольку рыночные ожидания повышения ставки ФРС в этом месяце подскочили до 70%, фундаментальный перекос по-прежнему заметно в пользу более сильного доллара США. Чтобы воспользоваться этим трендом, мы отдаем предпочтение «медвежьим» put-спрэдам по EUR/USD с расчетом на пробой ниже 1,1500. Такая конструкция ограничивает затраты на премию и позволяет заработать, если публикация Nonfarm Payrolls в пятницу подтвердит устойчивость рынка труда.
Геополитические риски и сделки на расхождении курсов политики
Эскалация напряженности на Ближнем Востоке подталкивает цены на энергоносители вверх, что исторически выступает сильным катализатором спроса на защитные активы и притока в доллар. Во время предыдущих геополитических энергешоков — например, в конце 2023 года на фоне опасений по поставкам, когда Brent приближалась к $95 за баррель, — индекс доллара США вырос почти на 5% за считанные недели. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть покупку колл-опционов «вне денег» на индекс доллара (DXY) в качестве хеджа от дальнейшей эскалации и роста доходностей.
Еврозона сталкивается с высокой инфляцией на уровне 3,3%, поэтому ЕЦБ, с высокой вероятностью, повысит депозитную ставку до 2,50% на следующей неделе. Однако слабый рост розницы и замедление в промышленности, вероятно, ограничат потенциал восстановления евро. Мы рекомендуем отыгрывать расхождение в политике, продавая колл-опционы на EUR/USD «вне денег» для получения премии, делая ставку на то, что любые ралли, вызванные решениями ЕЦБ, быстро выдохнутся.
