EUR/USD укрепилась примерно до 1,1535 в ходе ранних торгов в Азии в понедельник, хотя сохраняющаяся геополитическая напряжённость, как отмечалось, сдерживала дальнейший рост евро. Внимание рынков также было сосредоточено на предстоящей статистике: позднее в ходе сессии должны выйти данные по заказам промпредприятий Германии и индексу доверия инвесторов Sentix по еврозоне.
В геополитике президент США Дональд Трамп призвал Израиль не отвечать на ракетный залп со стороны Ирана, заявив, что дальнейшие действия могут сорвать сделку с участием трёх сторон, и сообщил, что планирует позвонить премьер-министру Израиля Биньямину Нетаньяху. Иранские чиновники предупредили о новых атаках, если Израиль продолжит наступление в Ливане, где в воскресенье израильский удар пришёлся по Бейруту на фоне столкновений с поддерживаемой Ираном «Хезболлой»; любая эскалация может поддержать спрос на доллар США как на защитный актив. В части денежно-кредитной политики евро получил некоторую поддержку на ожиданиях более жёсткой линии ЕЦБ: согласно опросу Reuters, депозитная ставка, как ожидается, будет повышена до 2,25% на июньском заседании, после чего последует ещё одно повышение в сентябре.
Ожидания по политике ЕЦБ и укрепление евро
Мы видим, что евро поднимается выше отметки 1,1500 против доллара на фоне ожиданий более агрессивной позиции Европейского центрального банка (ЕЦБ). В преддверии следующего заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике 11 июня рынки закладывают высокую вероятность очередного повышения ставки. Данные по инфляции в еврозоне за май вышли на уровне 2,8% — немного выше прогнозов, что усиливает аргументы в пользу действий со стороны регулятора.
Для тех, кто ожидает продолжения укрепления евро, мы считаем покупку краткосрочных колл-опционов на EUR/USD жизнеспособной стратегией, позволяющей заработать на возможном росте после «ястребиного» заявления ЕЦБ. Текущая среда также поддерживает интерес к фьючерсным контрактам, которые выиграют от расширения дифференциала процентных ставок в пользу евро. Эти позиции отражают взгляд, что ключевым драйвером для валютной пары будет именно монетарная политика.
Геополитические риски и хеджирование сценария укрепления доллара
Однако этот сценарий необходимо уравновесить риском возобновления напряжённости на Ближнем Востоке, в частности вокруг Ормузского пролива. Любая эскалация там спровоцирует бегство в качество, поддержав доллар США и оказав давление на EUR/USD. Brent уже подскочила более чем на 5% за последнюю неделю — выше $95 за баррель, что является классическим признаком закладываемой в цены геополитической премии за риск.
Сценарий укрепления доллара предполагает необходимость осторожности, и мы рассматриваем защитные пут-опционы на евро как инструмент хеджирования от внезапного снижения. Исторически события вроде эскалации конфликта на Украине в 2022 году показывали, что геополитические шоки способны быстро «перекрывать» влияние политики центральных банков, вызывая резкие ралли доллара. Противоречивые сигналы между политикой и геополитикой подтолкнули подразумеваемую волатильность вверх, делая более привлекательными опционные стратегии, рассчитанные на крупное движение в любую сторону, такие как покупка стреддла.
