EUR/USD оставалась в диапазоне после заголовков о сделках на выходных: во вторник снижение удержалось выше 1,1550, после чего пара постепенно вернулась к 1,1600 и застопорилась под расположенной чуть выше 200-дневной EMA. ЕЦБ уже ужесточил политику: в прошлый четверг он впервые с 2023 года повысил ставку и довёл депозитную ставку до 2,25% после восьми последовательных снижений, тогда как базовая инфляция остаётся вблизи 2,5%. Ожидания немецких инвесторов впервые с зимы стали положительными, хотя оценка текущих условий по‑прежнему остаётся резко отрицательной, и некоторые участники рынка теперь рассматривают сентябрь как возможную дату дальнейшего шага.
Внимание смещается на среду — первое решение под руководством председателя ФРС Кевина Уорша; ожидается, что FOMC сохранит диапазон 3,50%–3,75%, а фокус будет на SEP и на том, не будет ли он играть меньшую роль. Инфляция CPI в США держится на уровне 4,2%, рынки закладывают около 60% вероятности повышения в декабре, при этом снижение ставки не закладывается вплоть до 2027 года. Энергетический шок, поднявший цену нефти к $120, развернулся после рамочного соглашения США–Иран, которое вновь открыло пролив Ормуз, что опустило нефть в район $80 и отправило доллар к 10‑дневным минимумам. Финальные данные по майскому HICP выйдут в 09:00 GMT, розничные продажи США — в 12:30 GMT, затем решение Федрезерва — в 18:00 GMT и пресс‑конференция — в 18:30 GMT; сопротивление — выше 1,1600, затем 1,1650 и 1,1700, поддержка — 1,1550, затем 1,1500 и минимумы начала июня.
Прогноз по EUR/USD и расхождение монетарной политики
Мы рассматриваем курс EUR/USD как «сжатую пружину» с потенциалом движения вверх, несмотря на борьбу пары ниже отметки 1,1600. Европейский центральный банк уже провёл «ястребиное» повышение ставки, тогда как основания для аналогичного шага со стороны ФРС буквально испаряются на фоне падения цен на нефть. Это расхождение в политике пока не отражено в котировках, что, на наш взгляд, создаёт возможность на ближайшие недели.
Для позиционирования под «бычий» пробой стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл‑опционов на EUR/USD. Выбор страйков 1,1650 или 1,1700 с экспирацией в начале июля позволит извлечь выгоду из возможного «голубиного» тона нового председателя ФРС в эту среду. Такой подход чётко ограничивает максимальный риск величиной уплаченной премии, что особенно важно с учётом неопределённости первой пресс‑конференции нового главы.
Стратегия, управление рисками и поддержка со стороны ЕЦБ
Падение цен на нефть на 33% — с $120 до около $80 за баррель — всего за чуть более недели является мощным дезинфляционным сигналом. Однонедельная подразумеваемая волатильность по паре поднялась выше 8%, что указывает на нервозность рынка, но мы считаем, что рынок неверно оценивает риск того, что ФРС признает новую реальность. Исторически столь резкие снижения цен на энергоносители, как в конце 2014 года, вынуждали центробанки разворачиваться, что приводило к устойчивым валютным трендам.
В качестве тактики управления рисками использование «бычьего» колл‑спрэда — покупка колла 1,1600 и продажа колла 1,1700 — может снизить стоимость входа. Это по‑прежнему позволит заработать на росте, но с ограниченным потенциалом прибыли, предлагая более консервативный вариант реализации «бычьей» идеи. Дневное закрытие ниже уровня поддержки 1,1550 после заседания ФРС стало бы для нас сигналом пересмотреть этот взгляд, поскольку указывало бы на более устойчивую силу доллара, чем ожидается.
Если смотреть дальше текущей недели, фокус сместится на подтверждающие данные, поддерживающие дальнейшую «ястребиную» позицию ЕЦБ. Ожидается, что финальные данные по инфляции HICP в еврозоне за май подтвердят, что базовая инфляция остаётся упрямо высокой — около 2,5%, что даёт ЕЦБ все основания сигнализировать ещё одно повышение. Сохраняющееся преимущество по ставкам в пользу евро должно обеспечивать паре устойчивый попутный ветер на протяжении лета.
