EUR/USD снижается на фоне расширения разрыва в политике из‑за инфляции в США и ожиданий по ФРС
Пара EUR/USD опустилась примерно до 1,1365 на ранних азиатских торгах в пятницу, удерживаясь вблизи 13‑месячного минимума около 1,1350 на фоне того, что рынки всё больше склоняются к дальнейшему повышению ставок в США. Позже внимание сместится к индексу потребительских настроений Мичиганского университета, который будет опубликован в пятницу, после того как свежие данные по инфляции поддержали доллар США.
В мае общий индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос на 4,1% в годовом выражении против 3,3% в апреле, впервые за три года превысив 4,0% на фоне подорожания энергоносителей, связанного с конфликтом на Ближнем Востоке. Базовый PCE ускорился до 3,4% с 3,3% — это максимальное годовое значение базовой инфляции с октября 2023 года; по данным CME FedWatch вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября оценивается почти в 63,4%. Евро также оказался под давлением из‑за сигналов Европейского центрального банка (ЕЦБ): в июне ЕЦБ повысил ставку по депозитам на 25 б.п. до 2,25%, при этом представители регулятора указали на взвешенный подход к побочным эффектам конфликта и долгосрочной динамике инфляции в еврозоне.
Сохраняющаяся дивергенция политики указывает на дальнейшую слабость евро
С учётом расширяющегося разрыва в политике между «ястребиной» ФРС и более «голубиным» ЕЦБ мы ожидаем продолжения слабости пары EUR/USD. Доллар укрепляется после того, как майская инфляция PCE в США подскочила до 4,1%, заставляя рынок закладывать повышение ставки. Следует позиционироваться на то, что евро в ближайшие недели протестирует и потенциально пробьёт вниз 13‑месячный минимум.
Эта дивергенция политики теперь стала очевидной статистической реальностью. Пока базовый PCE в США достиг многолетнего максимума 3,4%, последние экспресс‑оценки Eurostat показывают, что гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в еврозоне заметно отстаёт — всего 2,9%. Существенный инфляционный дифференциал даёт ФРС чёткий мандат на ужесточение политики, тогда как ЕЦБ сохраняет осторожность.
Торговая стратегия: опционы, фьючерсы и carry trade
В этой связи мы рассматриваем покупку put‑опционов на EUR/USD со сроками экспирации в августе и сентябре. Страйки ниже уровня 1,1300, такие как 1,1250 и 1,1200, выглядят привлекательными для отыгрыша следующей волны снижения. Такая стратегия позволяет заработать на падении евро при чётко определённом максимальном риске.
Исторически периоды значительной дивергенции политики ФРС и ЕЦБ приводили к затяжным валютным трендам. Похожая динамика наблюдалась в 2014–2015 годах, когда ФРС сигнализировала о завершении количественного смягчения, тогда как ЕЦБ только начинал собственную программу, что привело к падению EUR/USD более чем на 20% менее чем за год. Текущая конфигурация, обусловленная инфляцией и геополитическими энергетическими шоками, демонстрирует схожий паттерн.
Трейдерам, комфортно работающим с плечом, мы предлагаем открывать короткие позиции во фьючерсах на EUR/USD. Ближайшая цель — психологический уровень 1,1300, вторичная цель — район 1,1240. Для эффективного управления риском будет использован жёсткий стоп‑лосс выше области недавней консолидации.
Уверенность рынка высока: инструмент CME FedWatch Tool сейчас указывает на вероятность 63,4% повышения ставки ФРС на заседании 15–16 сентября. Это сильный сигнал, который ещё не полностью отражён в цене валюты, что создаёт возможности для дальнейшего снижения. Мы рассматриваем это как катализатор высокой вероятности для продолжения укрепления доллара.
С другой стороны, комментарии президента ЕЦБ Кристин Лагард указывают на нежелание агрессивно реагировать на энергетический ценовой шок, вызванный ближневосточным конфликтом. При ставке по депозитам ЕЦБ всего 2,25% расширяющийся процентный дифференциал в пользу доллара будет продолжать оказывать серьёзное давление на евро. Это делает удержание коротких позиций по евро привлекательной стратегией carry trade.
