Fitch Ratings подтвердило суверенные рейтинги Хорватии, Чехии и Румынии, в то время как сегодня ожидается публикация данных PMI в Чехии, Венгрии, Польше и Румынии. Опросы Европейской комиссии среди бизнеса и потребителей, опубликованные в конце прошлой недели, указывают на более уверенное усиление экономического импульса по всему региону ЦВЕ в начале III квартала 2026 года: Индикатор экономических настроений (ESI) вырос главным образом за счёт восстановления потребительской уверенности после шока, вызванного военным конфликтом на Ближнем Востоке. Средний показатель потребительского доверия по CEE8 поднялся до максимума за пять лет, при этом Венгрия выделилась тем, что её значение достигло самого высокого уровня с 2018 года.
На рынках венгерский форинт в пятницу снизился на 0,8% к евро после сообщений о том, что АЭС «Пакш» временно остановит выработку электроэнергии из‑за низкого уровня воды в Дунае. Ожидается, что такой простой усилит нагрузку на энергосистему, и в последние дни несколько крупных компаний попросили сократить потребление электроэнергии. На фоне высокой волатильности цен на топливо в июле внимание переключается на то, сохранят ли августовские опросные данные улучшение или развернут его, при этом очередной пересмотр суверенного рейтинга Румынии агентством Moody’s запланирован на эту пятницу.
Стратегии по валюте и суверенному риску для Венгрии и Румынии
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов закладываться на дальнейшее ослабление венгерского форинта (HUF) через покупку краткосрочных колл-опционов EUR/HUF. Временная остановка АЭС «Пакш» из‑за низкого уровня воды в Дунае — ситуация, во многом схожая с европейской засухой 2022 года, которая подняла региональные цены на электроэнергию до рекордных значений, — вероятно, окажет давление на энергосистему Венгрии и на экономику в целом. Этот неожиданным шок со стороны предложения может быстро нивелировать выгоды от недавнего скачка потребительского доверия в Венгрии, которое только что достигло максимума с 2018 года.
Мы советуем хеджировать позиции в румынских суверенных облигациях или покупать кредитные дефолтные свопы (CDS) непосредственно перед пересмотром рейтинга Moody’s в эту пятницу. На прошлой неделе Румыния лишь с небольшим запасом избежала понижения рейтинга со стороны Fitch, а устойчивый бюджетный дефицит, который, по оценкам, останется выше 6% ВВП, поддерживает крайне высокое давление. Исторически даже перевод прогноза в «негативный» со стороны крупного агентства, такого как Moody’s, вызывал быстрый отток капитала и расширение спредов доходности 10-летних румынских облигаций к немецким Bunds до 30 б.п. в течение нескольких дней.
Сделки на волатильность перед публикацией PMI в ЦВЕ
Трейдерам также следует использовать стратегии на волатильность, такие как стрэддлы, на опционах на фондовые индексы стран ЦВЕ в преддверии сегодняшних публикаций PMI. Хотя экономические настроения восстановились в Польше, Чехии и Венгрии, высокая волатильность цен на топливо в июле представляет существенный риск снижения для промышленности. Мы считаем, что размещение опционных сделок на польский индекс WIG20 или чешский PX позволит трейдерам заработать на резких рыночных движениях, которые обычно следуют за этими ожидаемыми производственными отчётами.
