Freedom Holding Corp. сообщила о чистой выручке за первый квартал 2027 финансового года в размере $732,5 млн за три месяца по 30 июня 2026 года, что на 40% выше $524,0 млн годом ранее. Процентные доходы выросли на 49% до $295,1 млн, доходы от комиссий и сборов увеличились на 46% до $156,7 млн, а чистая прибыль от торговых ценных бумаг подскочила на 75% до $79,8 млн. Совокупные расходы выросли на 45% до $691,7 млн с $476,5 млн, а чистая прибыль снизилась до $31,7 млн, или $0,52 на разводненную акцию, против $37,4 млн, или $0,61. Общий объем активов составил $14,05 млрд против $13,16 млрд на 31 марта 2026 года; капитал акционеров — $1,54 млрд, денежные средства и ограниченные к использованию денежные средства — $2,82 млрд.
Выручка брокерского бизнеса выросла на 60% до $282,6 млн, банковского — на 54% до $225,2 млн, тогда как сегмент Other удвоился до $73,9 млн. Число банковских клиентов составило 5,447 млн против 5,026 млн; брокерских клиентов — 874 тыс., страховых — 924 тыс., клиентов сегмента Other — 1,498 млн. Активы банковского сегмента выросли на 12% до $6,03 млрд, депозиты увеличились на 20% до $3,03 млрд, а торговый портфель прибавил 31% и достиг $2,27 млрд. Группа приобрела ChessBase GmbH и после окончания квартала завершила покупку около 99,32% Turkish Bank A.Ş.; 24 июня 2026 года S&P Global Ratings повысило рейтинги четырех эмитентов до BB- с B+ при стабильном прогнозе.
Краткосрочные возможности на рынке деривативов на фоне сжатия маржи
Мы видим привлекательную конфигурацию для трейдеров деривативами в ближайшие недели после публикации последних финансовых результатов Freedom Holding Corp. (FRHC). Хотя компания показала мощный рост квартальной выручки на 40% — до $732,5 млн, ее чистая прибыль фактически снизилась до $31,7 млн из‑за скачка операционных расходов на 45%. Такое расхождение между быстрым ростом выручки и сжатием маржинальности по чистой прибыли обычно провоцирует краткосрочную волатильность акций, которой могут воспользоваться трейдеры опционами.
Исторически финтех-компании, агрессивно расширяющиеся на развивающихся рынках, проходят через временное сжатие маржи до получения синергетического эффекта. Если смотреть на тренды финансового сектора Nasdaq в середине 2026 года, акции быстрорастущих компаний средней капитализации демонстрировали средние пост-отчетные ценовые колебания в диапазоне 8–12%. Учитывая, что объемы торгов FRHC исторически концентрируются вокруг ключевых психологических уровней сопротивления, мы ожидаем роста волатильности диапазона торгов в ближайшей перспективе.
С учетом повышенной подразумеваемой волатильности, которая обычно наблюдается после столь противоречивых отчетов, мы отдаем предпочтение продаже кредитных спредов вне денег (out-of-the-money), чтобы извлечь выгоду из распада временной стоимости премии. В частности, открытие краткосрочных бычьих пут-спредов (bull put spreads) позволяет опереться на сильную поддержку, обеспеченную недавним повышением рейтинга S&P до BB-. Это улучшение кредитного качества, наряду с ростом банковских депозитов на 20% до $3,03 млрд, указывает на наличие прочного фундаментального «пола», который должен ограничивать риск резкого снижения котировок.
Долгосрочные перспективы роста и тактические опционные стратегии
Для инвесторов с более длинным горизонтом покупка слегка вне денег LEAPS-колл-опционов (долгосрочных коллов) может оказаться весьма выгодной. Мы считаем, что рынок недооценивает потенциал роста недавно приобретенного Turkish Bank A.S. и расширения цифровой экосистемы компании. Исторически сопоставимые региональные банковские сделки в быстрорастущих коридорах обеспечивали более 15% рентабельности капитала (ROE) в течение четырех кварталов, что со временем должно привести к заметному росту справедливой оценки базовой акции.
Необходимо отслеживать непосредственную реакцию рынка на рост расходов на 45%, до $691,7 млн в этом квартале. Если цена акций первоначально снизится на фоне более низкой прибыли на акцию — $0,52, — эту просадку следует использовать как стратегическую точку входа для длинных колл-опционов. Управление рисками с использованием жестких стоп-лоссов по позициям с проданной премией будет критически важным, пока рынок в течение ближайших двух недель полностью «переварит» смешанные результаты.
