GBP/JPY во вторник немного вырос: иена остаётся под давлением, так как рост цен на нефть на фоне конфликта США и Ирана усилил опасения за экономику Японии. Пара GBP/JPY торговалась около 211,60 — рядом с максимумами за неделю.
Рынки проявляли осторожность в ожидании крайнего срока, установленного президентом США Дональдом Трампом на 20:00 по восточному времени (00:00 GMT в среду). Трамп заявил, что Иран должен «заключить сделку или открыть Ормузский пролив», и предупредил о возможных ударах по энергетической и гражданской инфраструктуре Ирана.
Риски «нефтяного шока» для иены
Япония — нетто-импортёр энергии (то есть ввозит больше энергоносителей, чем экспортирует), поэтому она особенно чувствительна к росту цен на нефть: это увеличивает стоимость импорта и расширяет торговый дефицит (когда импорт превышает экспорт). Министр финансов Сацуки Катаяма сообщила, что власти оценивают сценарии для экономики и запасов нефти с учётом ситуации на Ближнем Востоке.
Рост инфляционных ожиданий (ожиданий ускорения роста цен) может удерживать Банк Японии на пути постепенного ужесточения политики, однако дорогая энергия способна сдерживать экономический рост и замедлять нормализацию политики (возврат к более обычным процентным ставкам). Великобритания также является нетто-импортёром энергии, но её зависимость ниже, чем у Японии.
На фоне «хрупкого» роста экономики Великобритании и инфляции выше цели Банка Англии ожидается, что ставки останутся высокими дольше; рынки закладывают до двух повышений ставки к концу года. Дальнейший рост GBP/JPY может ограничиваться риском валютной интервенции (вмешательства властей на рынке для поддержки валюты): USD/JPY находится около 160.
Индекс деловой активности (PMI — опросный индикатор, показывающий рост или спад; значения выше 50 означают рост) в секторе услуг Великобритании от S&P Global снизился в марте до 50,5 с 53,9 в феврале — ниже предварительной оценки 51,2 и минимального уровня с апреля 2025 года. Сводный индекс (Composite PMI, объединяет услуги и промышленность) опустился до 50,3 с 53,7. В среду ожидаются данные Японии за февраль, включая зарплаты (Labour Cash Earnings) и баланс текущего счёта (Current Account, без сезонной корректировки — n.s.a., то есть без статистического «сглаживания» сезонных колебаний).
Как построить сделку через опционы
Основа идеи — уязвимость иены к резкому росту цен на энергию, который ухудшает торговый баланс Японии. В 2022 году, после начала конфликта вокруг Украины, нефть WTI (американский эталонный сорт нефти) подорожала более чем на 60% за несколько месяцев. Прямое обострение в районе Ормузского пролива может быть ещё более болезненным. В результате иена обычно слабеет против валют стран, которые меньше зависят от импорта энергоносителей.
При этом важно помнить о риске интервенций со стороны японских властей. В 2024 году Министерство финансов Японии неоднократно вмешивалось, когда курс доллар/иена поднимался выше 160. Быстрый спекулятивный рост GBP/JPY также может вызвать подобные действия для поддержки иены — поэтому ставить против иены «в лоб» (без ограничений риска) опасно.
Со стороны фунта картина неоднозначна из‑за признаков замедления экономики. Мартовский PMI в услугах на уровне 50,5 — слабейшее значение с апреля прошлого года — указывает на стагнацию (почти нулевой рост). Тем не менее, поскольку инфляция в Великобритании остаётся выше цели, Банк Англии, вероятно, будет удерживать повышенные ставки.
Поэтому более осторожный подход на ближайшие недели — занять «бычью» позицию (ставку на рост) в GBP/JPY через дебетовый колл‑спред. Это опционная конструкция: покупается колл‑опцион (право купить по фиксированной цене) и одновременно продаётся колл с более высокой ценой исполнения. Так снижается начальная стоимость позиции и заранее ограничивается максимальная прибыль — ниже уровней, которые могут спровоцировать официальные действия Японии.
