GBP/USD торговался около 1,3515 в среду, рост на 0,06%, после свежих данных по инфляции в Великобритании и на фоне оценки рынком перспектив денежно‑кредитной политики (то есть решений центральных банков по ставкам и ликвидности) Великобритании и США. Индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен для потребителей) в Великобритании вырос до 3,3% в годовом выражении в марте против 3% в феврале, совпав с ожиданиями.
В месячном выражении CPI прибавил 0,7% — выше прогноза 0,6% и это самый сильный рост почти за год. Базовая инфляция (core — инфляция без учета самых волатильных цен, обычно энергии и продуктов питания) составила 3,1% в годовом выражении, чуть ниже ожидавшихся 3,2%.
Рост цен на энергоносители на фоне напряженности на Ближнем Востоке подтолкнул общий показатель инфляции, тогда как базовая инфляция замедлилась. Это оставляет открытым вопрос, сохранит ли Банк Англии ключевую ставку (benchmark rate — основная процентная ставка для экономики) на уровне 3,75% на заседании 30 апреля.
Другие показатели цен в Великобритании также вышли выше ожиданий. Цены производителей на ресурсы и сырье (Input Producer Prices — стоимость материалов и компонентов для производителей) выросли на 4,4% месяц к месяцу и на 5,4% год к году в марте, тогда как розничные цены (Retail Prices — более широкий показатель цен, чем CPI, часто включает жилищные расходы) увеличились на 0,8% месяц к месяцу и на 4,1% год к году.
Геополитика также повлияла на отношение к риску: перемирие, связанное с Ираном, было продлено, при этом сохранялась неопределенность после неудачных переговоров. США сохраняли блокаду иранских судов, а Иран предупредил о возможных ответных действиях.
В США розничные продажи (Retail Sales — индикатор потребительских расходов) выросли на 1,7% месяц к месяцу в марте против ожиданий 1,4%, после пересмотренных 0,7% в феврале, и прибавили 4% год к году. В четверг выйдут апрельские данные PMI Великобритании (PMI — индекс деловой активности по опросам компаний; выше 50 — рост, ниже 50 — спад), а в пятницу — розничные продажи Великобритании за март.
Мы видим общую инфляцию в Великобритании на уровне 3,3%, но более слабая базовая инфляция 3,1% дает Банку Англии повод оставить ставку на 3,75%. Это ограничивает рост фунта, так как рынок может не закладывать дальнейшее повышение ставки. Похожая ситуация была в конце 2023 года, когда регулятор игнорировал всплески цен на энергию и смотрел на замедление базового давления.
Доллар США получает поддержку от сильных внутренних данных: розничные продажи в США недавно подскочили на 1,7% за месяц. Геополитический риск вокруг Ирана также направляет капитал в доллар как в «тихую гавань» (safe haven — актив, который покупают в период стресса). В начале 2022 года индекс доллара (DXY — показатель доллара к корзине основных валют) вырос более чем на 15% на фоне роста неопределенности; такой сценарий может повториться.
На фоне этих разнонаправленных факторов мы считаем, что у GBP/USD ограничен потенциал роста в ближайшее время. Трейдеры могут рассмотреть продажу коротких колл‑опционов (call option — право купить актив по фиксированной цене; продажа означает ставку на отсутствие сильного роста) со страйком (strike — фиксированная цена в опционе) около 1,3600. Такая стратегия позволяет получить премию (premium — доход продавца опциона) при расчете на то, что осторожный Банк Англии и сильный доллар ограничат заметный рост.
Основной показатель на ближайшие дни — волатильность (volatility — величина и скорость колебаний цены) на фоне выхода PMI и данных по розничным продажам Великобритании. Исторически подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком волатильность, «вшитая» в цену опциона) для недельных опционов GBP/USD может вырастать на 20–30% вокруг ключевых публикаций и заседаний центробанков. Мы ожидаем похожий рост перед решением 30 апреля.
