GBP/USD во вторник на азиатских торгах снизилась к отметке 1,3240, оставаясь ниже 1,3250, поскольку рынки сопоставляли неизменную траекторию ставок Банка Англии (BoE) с укрепившимся долларом США. Внимание смещается на данные по занятости ADP в США и отчет Nonfarm Payrolls позднее на этой неделе: ожидается, что Федеральная резервная система может еще раз ужесточить политику в текущем году.
ФРС оставила ставки без изменений на июньском заседании, при этом инфляция по‑прежнему превышает целевой уровень регулятора в 2%, а рынки закладывают почти 60% вероятности повышения ставки к сентябрю, согласно инструменту CME FedWatch. На фунт также давили пересмотренные данные по ВВП Великобритании за I квартал: выпуск вырос на 0,6% кв/кв — без изменений относительно финальной оценки Управления национальной статистики (ONS), однако годовой темп роста был пересмотрен до 0,9% с 1,1%. Последний раз пара торговалась вблизи 1,3222 после того, как не смогла закрепиться выше верхней границы прошлой недели около 1,3270.
Расхождение политик и его влияние на GBP/USD
Мы видим, что фунту стерлингов сложно определиться с направлением: он торгуется в районе 1,2715 против доллара США. Ключевым драйвером, на наш взгляд, выступает усиливающееся расхождение в политике между Банком Англии, который намекает на снижение ставок, и более терпеливой ФРС США. Вероятно, именно эта дивергенция будет задавать характер торгов в летние месяцы.
Банк Англии на последнем заседании сохранил ключевую ставку на уровне 5,25%, однако риторика указывает, что первое снижение может состояться уже в августе. После публикации в июне данных по инфляции в Великобритании, показавших снижение общего индекса до целевых 2% впервые почти за три года, аргументы в пользу смягчения политики усиливаются. Эти ожидания ограничивают потенциал роста фунта.
По другую сторону Атлантики ФРС, судя по всему, не спешит снижать ставки: свежие данные показывают, что базовая инфляция в США остается устойчивой на уровне около 3,4%. Инструмент CME FedWatch показывает, что трейдеры оценивают вероятность первого снижения ставки к сентябрю примерно в 65% — менее определенный сценарий по сравнению с тем, который закладывается для Великобритании. Сильная экономика США продолжает обеспечивать базовую поддержку доллару.
Торговая стратегия и ключевые риски
Исходя из этой картины, мы считаем оправданной стратегию продажи вне денег (out-of-the-money) колл-опционов на GBP/USD со страйком в районе 1,2850. Такой подход позволяет получать премию, исходя из предположения, что фунту будет сложно существенно подняться в ближайшей перспективе. Текущая среда низкой волатильности делает профиль риск/доходность при продаже опционов более привлекательным.
Мы внимательно следим за предстоящим отчетом по занятости в США Nonfarm Payrolls — это критически важная публикация. Исторически недобор относительно ожиданий на 50 тыс. и более может вызвать немедленный скачок вероятности более раннего снижения ставок и ослабить доллар. Любая неожиданная сила в отчете, напротив, закрепит текущую динамику и будет благоприятна для стратегий, ориентированных на ослабление фунта.
