GBP/USD немного поднялась до района 1,3350 в начале азиатских торгов в пятницу на фоне ослабления доллара США после слабого отчёта по американскому рынку труда. Рынки США закрыты по случаю Дня независимости, что снижает ликвидность. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что число занятых вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) в июне выросло на 57 тыс. против прогноза 110 тыс., тогда как уровень безработицы снизился до 4,2% с 4,3% в мае; более ранние данные также показали, что рост занятости в частном секторе США оказался ниже ожиданий.
Ожидания по ставкам сместились: рынок снизил вероятность скорого шага со стороны ФРС. По оценкам CME FedWatch вероятность повышения ставки в США к сентябрю составляет почти 52% — против 66% до выхода данных по занятости. В Великобритании внимание по-прежнему сосредоточено на внутренней политике после ухода Кира Стармера с поста на прошлой неделе, при этом аналитики указывают на повышенное внимание к будущим бюджетам — в части возможного смягчения бюджетных правил для финансирования более высоких госрасходов. Заседание Банка Англии состоится позднее в этом месяце; экономисты ожидают сохранения ставки без изменений, хотя денежные рынки, по данным Reuters, закладывают 90%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии к концу года.
Слабые данные США и расхождение курсов центробанков усиливают волатильность GBP/USD
Поскольку показатель Nonfarm Payrolls в США составил всего 57 тыс., что значительно ниже оценок, аргументы в пользу скорого повышения ставки ФРС заметно ослабли. Это оказывает давление на доллар США — подобную динамику мы уже наблюдали, например, в конце 2023 года, когда замедление на рынке труда приводило к быстрой переоценке траектории политики Федрезерва. Рыночная вероятность повышения ставки в сентябре теперь снизилась почти до 50% — существенное падение, которое, вероятно, продолжит сдерживать доллар.
Это расхождение между осторожной ФРС и более «ястребиным» Банком Англии создаёт благоприятные условия для роста волатильности в GBP/USD. Мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит рассмотреть покупку волатильности, поскольку политическая неопределённость в Великобритании может вступить в конфликт с экономической реальностью. Одномесячная подразумеваемая волатильность по паре уже выросла до 8,9% с 7,5% за последнюю неделю, и мы ожидаем продолжения этой тенденции.
Инфляция, политика и стратегическое позиционирование в GBP/USD
Со стороны Великобритании Банк Англии испытывает давление из‑за устойчиво высокой инфляции, которая в последнем годовом измерении составила 3,2%. Рынок закладывает 90%-ную вероятность повышения ставки к концу года, что фундаментально поддерживает фунт. Однако недавняя отставка Кира Стармера и последующая борьба за лидерство в Лейбористской партии добавляют уровень политических рисков, который нельзя игнорировать.
С учётом этого фона мы рекомендуем переход к «бычьим» конструкциям на деривативном рынке по GBP/USD, одновременно обеспечивающим защиту от снижения. Мы видим привлекательность в покупке колл-опционов с экспирацией в сентябре и страйком вблизи 1,3450. Такая позиция позволяет заработать на дальнейшем ослаблении доллара США, ограничивая потенциальные потери уплаченной премией.
