Золото стабилизировалось в пятницу после двух сессий снижения: доллар США и доходность казначейских облигаций взяли паузу после сильной недели. XAU/USD торговалась вблизи $4 305 после того, как в четверг коснулась недельного минимума $4 244, при этом металл по-прежнему шел к снижению по итогам недели. На котировки продолжали давить ожидания по ставкам: на прошлой неделе ФРС повысила ставку на 25 б.п., подняв целевой диапазон по федеральным фондам до 3,75%–4,00%, а прогнозы показали, что 16 из 18 руководителей ожидают как минимум еще одного шага в этом году. Рынки закладывали 71%-ную вероятность повышения в октябре по CME FedWatch Tool; индекс доллара DXY удерживался около 101 после максимума 101,40, а доходность 10-летних UST снизилась примерно до 5,17% с 5,22% — пикового уровня с 2007 года.
Геополитика и макростатистика остаются в центре внимания: Иран предложил вновь открыть Ормузский пролив в течение семи дней при выполнении ряда условий, тогда как представители США и Ирана обсуждают поэтапную сделку без прорыва. В пятницу в календаре — финальное значение индекса потребительских настроений Университета Мичигана за сентябрь; на следующей неделе выйдут PCE-инфляция в среду, ISM Manufacturing PMI в четверг и отчет по занятости NFP в пятницу. С технической точки зрения XAU/USD удерживалась выше 20-периодной SMA на $4 299, нижняя граница Bollinger Band проходила вблизи $4 237; RSI колебался около 51, а MACD был слегка положительным. Сопротивления расположены в районе $4 330 и $4 362, далее $4 450–$4 500; уровни поддержки — $4 299, $4 237 и $4 150–$4 200.
Деривативные стратегии на фоне предстоящей волатильности
Поскольку золото колеблется около $4 305, а на следующей неделе выйдут ключевые макроданные — PCE-инфляция и Nonfarm Payrolls, — ожидается резкий всплеск рыночной волатильности. Трейдерам в деривативах стоит рассмотреть опционные «стрэддлы» или «стрэнглы», чтобы извлечь выгоду из предстоящих сильных ценовых колебаний без выбора направления. Исторические данные показывают, что подразумеваемая волатильность опционов на золото обычно увеличивается на 15%–20% в дни перед публикацией важных отчетов по занятости и инфляции.
Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций остается крайне высокой — около 5,17%, — альтернативные издержки владения золотом ограничивают потенциал устойчивого роста. Мы предлагаем использовать «медвежьи» колл-спрэды (bear call spreads) на фьючерсы на золото для получения премии, тем более что вероятность еще одного повышения ставки в октябре сейчас оценивается в 71%. Исторически, когда реальные 10-летние доходности заметно растут, золоту сложно сохранять восходящий импульс, если его не поддерживает выраженная геополитическая паника.
Технические уровни и управление геополитическими рисками
Хотя макросреда благоприятствует доллару США, нельзя игнорировать сохраняющуюся напряженность на Ближнем Востоке и риск перебоев поставок нефти в районе Ормузского пролива. Для защиты от внезапных геополитических всплесков трейдерам стоит рассмотреть покупку защитных вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов при сохранении коротких позиций по фьючерсам на золото. Эта стратегия с ограниченным риском позволяет оставаться защищенными, если неожиданные заголовки подтолкнут золото выше ближайшего сопротивления $4 330.
С технической точки зрения в ближайшие дни следует внимательно следить за поддержкой по средней линии Bollinger на $4 299. Уверенный пробой ниже этого уровня на 4-часовом графике, вероятно, спровоцирует быстрое снижение к зоне поддержки $4 237. Напротив, если золото удержится выше этой средней, можно ожидать консолидацию в диапазоне $4 300–$4 330 в преддверии ключевых публикаций на следующей неделе.
