Goldman Sachs оценивает, что в мае Китай приобрёл более 48 тонн золота через лондонский внебиржевой рынок, хотя Народный банк Китая сообщил лишь о росте резервов на 10 тонн. Это означает, что майские покупки в 4,8 раза превысили официально заявленный показатель. Согласно раскрытым данным, в 2026 году центробанк увеличил запасы на 40 тонн, включая 15 тонн в июне — это самый крупный официальный месячный прирост более чем за два года, — тогда как nowcast Goldman указывает на 67 тонн в месяц в виде трёхмесячного сезонно скорректированного среднего значения по май.
Используя мультипликатор 2,0, Goldman оценивает накопление Китая в 2026 году ближе к 80 тоннам, тогда как применение майского соотношения подняло бы эту оценку до 192 тонн. Отдельный анализ за 2024 год оценивал скрытые покупки в 570 тонн при официально заявленном увеличении на 41 тонну и предполагал монетарные запасы золота свыше 5 000 тонн — более чем вдвое выше публичной цифры. Историческое раскрытие в середине 2015 года показало скачок на 604 тонны, увеличив резервы с 1 054 тонн до 1 658 тонн, на фоне утверждений, что несколько тысяч тонн учитываются вне баланса через Государственное управление валютного контроля (SAFE). В рамках Goldman также фигурирует прогноз $4 900 за тройскую унцию на конец 2026 года.
Деривативные стратегии на ожиданиях прорыва цен на золото
Мы считаем, что трейдерам деривативов следует агрессивно готовиться к масштабному «прорыву» по золоту в ближайшие недели, накапливая длинные колл-опционы. На фоне прогнозов крупных финансовых институтов о росте золота до $4 900 за тройскую унцию к концу декабря 2026 года рынок опционов, по сути, неверно оценивает реальный масштаб глобального спроса. Такая амбициозная цель означает, что краткосрочные просадки рынка дают высокодоходные точки входа для плечевых стратегий на деривативах.
Влияние нераскрытого накопления со стороны центральных банков
Этот «бычий» взгляд во многом подкрепляется масштабным, нераскрытым накоплением золота центральными банками, которое широкий рынок полностью игнорирует. Хотя официальные отчёты показывают, что Китай добавил лишь 40 тонн золота в резервы в первом полугодии 2026 года, скрытые внебиржевые покупки указывают, что реальная цифра ближе к 192 тоннам. Это перекликается с недавними историческими данными Всемирного совета по золоту (World Gold Council), который фиксировал, что центральные банки ежегодно покупали более 1 030 тонн, активно диверсифицируя резервы в сторону от доллара США.
Чтобы воспользоваться этим скрытым спросом, мы рекомендуем трейдерам использовать «бычьи» колл-спреды (bull call spreads) с экспирацией в конце 2026 года — для участия в росте при одновременном ограничении потерь на временном распаде премии. Любые краткосрочные снижения цен, вызванные жёсткими сигналами ФРС, следует рассматривать как зелёный свет для покупки коллов на просадке. По мере того как эти скрытые азиатские покупки продолжают формировать «непробиваемый» ценовой пол, путь наименьшего сопротивления для слитков остаётся выраженно вверх.
