Goldman Sachs сохранил цель по золоту на конец года на уровне $5 400 за тройскую унцию, тогда как золото торговалось около $4 500. В конце января золото обновило рекорд — примерно $5 600 за тройскую унцию, после чего перешло в фазу консолидации (движение в узком диапазоне) после резкой распродажи в марте.
Банк ожидает, что в 2026 году покупки золота центральными банками вырастут и позже в течение года поддержат цены. По оценке Goldman Sachs, в этом году покупки будут в среднем составлять 60 тонн в месяц — выше 12-месячной скользящей средней (среднее значение показателя за последние 12 месяцев) на уровне 50 тонн, зафиксированной в марте.
Краткосрочные факторы давления на золото
Краткосрочный прогноз по золоту называется слабым из‑за роста глобальной доходности облигаций и повышения инфляционных ожиданий (ожиданий рынка по будущей инфляции). В записке также говорится, что золото может использоваться как источник наличности, если финансовые условия ужесточаются (когда деньги становятся «дороже» и доступ к финансированию ухудшается).
Данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показывают, что Народный банк Китая купил 8 тонн в апреле — это максимальный показатель с декабря 2024 года. Золото составляет около 9% валютных резервов Китая (запасов иностранной валюты и активов, которыми располагает страна).
В I квартале центральные банки в мире купили 244 тонны золота — на 3% больше год к году. Те же данные показывают, что в течение квартала часть стран активнее продавала золото.
Краткосрочные перспективы золота выглядят слабыми: металл удерживается около $4 500 с момента резкой распродажи в марте. Рост глобальной доходности облигаций, при котором доходность 10‑летних гособлигаций США (Treasury, казначейские облигации) недавно достигала 4,8%, снижает привлекательность активов без процентного дохода, таких как золото. Это означает повышенную осторожность для трейдеров с краткосрочными позициями.
Как готовиться к следующему движению
Трейдерам стоит учитывать, что золото может стать источником наличности, если волатильность (амплитуда колебаний цен) на рынке акций вырастет. Если индекс S&P 500 продолжит вести себя нестабильно, заметное падение может спровоцировать продажи золота из‑за потребности в ликвидности (быстро доступных деньгах). Это создает риск снижения в ближайшей перспективе.
При этом базовая поддержка золота остается высокой из‑за значительного спроса со стороны крупных игроков, включая центральные банки. В I квартале центральные банки купили 244 тонны — на 3% больше, чем годом ранее. Такие покупки, как ожидается, формируют «ценовой пол» (уровень, ниже которого цене сложнее опуститься).
Народный банк Китая остается одним из ключевых покупателей: в апреле он добавил еще 8 тонн, доведя долю золота примерно до 9% валютных резервов. Это продолжает тренд дедолларизации (снижения зависимости от доллара США в резервах), который ускорился в 2025 году у ряда центробанков развивающихся стран. Такой устойчивый спрос — сильный долгосрочный позитивный сигнал.
Цель $5 400 на конец года остается ключевым ориентиром. Текущая динамика рынка указывает, что основным драйвером следующего движения вверх могут стать покупки центральных банков.
