ING ожидает, что Банк Англии сохранит ключевую ставку без изменений на заседании на этой неделе; базовым сценарием остаётся расклад голосов 7–2, хотя Кэтрин Манн может присоединиться к Хью Пиллу и Меган Грин, поддержав повышение. В центре внимания — расширится ли внутри Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) поддержка более жёсткого курса, поскольку это может повлиять на ожидания относительно политики до конца года. Более высокие цены на энергоносители отмечаются как повышательный риск для инфляции, однако обновлённые прогнозы, как ожидается, покажут, что пик CPI будет уверенно ниже 4%.
ING также указывает на недавнее движение в EUR/GBP: пара сейчас примерно на 1% выше минимума 0,8455 от 15 июля, и предполагает, что отскок может продолжиться. В записке говорится, что если инфляционные прогнозы останутся сдержанными, Банк Англии может удерживать ставку без изменений до конца года. В таком случае рынкам, возможно, придётся частично снять с цен ожидания ужесточения на 38 б.п., заложенные к концу года, — сдвиг, который сместит баланс рисков против фунта стерлингов.
Прогноз по ставке Банка Англии и риски для фунта
Мы ожидаем, что Банк Англии на этой неделе сохранит ключевую процентную ставку, проигнорировав давление со стороны «ястребиных» членов, выступающих за дальнейшее ужесточение. Хотя некоторые участники комитета могут проголосовать за повышение, мы предполагаем, что уверенное большинство предпочтёт паузу, поскольку инфляция остаётся под контролем. Это решение открывает важное окно для трейдеров на рынке деривативов: можно заранее подготовиться к снижательной коррекции британского фунта.
Финансовые рынки сейчас закладывают примерно 38 базисных пунктов дополнительного ужесточения до конца года, что, на наш взгляд, крайне маловероятно. Исторически подобные расхождения между ожиданиями рынка и реальными намерениями центробанка приводили к быстрому «голубиному» пересмотру цен и снижению фунта. Трейдерам на деривативах стоит рассмотреть шорт по фьючерсам на GBP или покупку пут-опционов, чтобы воспользоваться ожидаемой переоценкой.
Динамика EUR/GBP и торговые стратегии
Пара EUR/GBP уже отскочила более чем на 1% от недавнего минимума 0,8455, и мы считаем, что у этого восходящего движения есть заметный потенциал продолжения. На фоне того, что инфляция в еврозоне в последние месяцы держится около 2,5%, евро имеет хорошие предпосылки для укрепления против более слабого фунта. Эффективной стратегией для участия в этом росте при контроле риска может стать покупка колл-спредов по EUR/GBP.
Если обратиться к прошлым изменениям политики — например, к реакции рынка на паузу Банка Англии по ставке в конце 2023 года, — фунт в течение нескольких дней после объявления резко снизился более чем на 1,5% к основным валютам. В ближайшие недели трейдерам важно действовать оперативно и скорректировать портфели до официального решения по ставке в четверг. Настоятельно рекомендуется выставить жёсткие стоп-лоссы по оставшимся длинным позициям в GBP, чтобы защитить капитал от внезапной волатильности.
