Данные ING показывают, что трёхмесячная *ожидаемая волатильность* (предполагаемая рынком амплитуда колебаний, заложенная в цены опционов) по EUR/USD составляет 5,7%. Это более чем на 1 процентный пункт ниже *фактической волатильности* (реальных колебаний курса за прошедший период) и близко к нижней границе диапазона последних пяти лет — 5,2–5,3%.
*Плоский риск-реверсал* (почти одинаковая «переплата» за колл-опцион на евро и пут-опцион на евро с сопоставимыми параметрами) указывает, что пара может остаться в боковом диапазоне. ING отмечает, что EUR/USD может немного снизиться в ближайшие сессии из‑за повышательных рисков для цен на нефть.
Торговля в диапазоне при низкой волатильности
ING ожидает спрос на покупки в районе 1,1650, если пара снизится. В фокусе — вторая оценка ВВП еврозоны за 1К26 (прогноз: +0,1% кв/кв) и комментарии представителей Европейского центрального банка.
Позднее выступления Кристин Лагард и Филипа Лейна могут повлиять на ожидания повышения ставки ЕЦБ в июне.
В текущих условиях трёхмесячная ожидаемая волатильность по EUR/USD остаётся крайне низкой — около 5,7%. Это означает, что рынок опционов не закладывает резких движений пары в ближайшее время. В такой ситуации логичнее делать ставку на торговлю в диапазоне, а не на формирование нового сильного тренда.
Поскольку опционы относительно недорогие, привлекательной выглядит стратегия получения дохода на продаже *опционной премии* (цены опционов). Можно рассматривать продажу *стрэнгла* (одновременная продажа колл- и пут-опциона «вне денег», то есть со страйками далеко от текущей цены), чтобы получать доход, пока валютная пара остаётся между заданными уровнями. Плоский риск-реверсал — отсутствие явного перевеса спроса на коллы над путами — дополнительно поддерживает ожидания бокового движения.
Эту картину усиливают последние данные: апрельская *общая инфляция CPI* в еврозоне (индекс потребительских цен) вышла немного выше ожиданий — 2,6%, тогда как рост занятости в США в последнем отчёте *Non-Farm Payrolls* (изменение числа рабочих мест вне сельского хозяйства) замедлился до 160 тыс. Это расхождение означает, что давление на ЕЦБ действовать выше, чем на ФРС, что удерживает EUR/USD в текущем диапазоне. Поэтому рынок, вероятно, останется в пределах ключевых технических уровней.
Ключевые риски и драйверы
Сохраняется небольшой краткосрочный риск снижения, особенно если нефть продолжит рост выше $85 за баррель: это обычно сильнее бьёт по экономике Европы. В таком случае EUR/USD может спуститься к 1,1650 — уровню, который ранее выступал устойчивой «зоной спроса» (где активнее покупают). Трейдеры могут рассмотреть покупку недорогих пут-опционов как *хедж* (страховку) или использовать 1,1650 как уровень для продажи пут-опционов.
Главное событие — вечерние выступления представителей ЕЦБ Лагард и Лейна. Ожидается, что они достаточно ясно дадут понять готовность к повышению ставки на июньском заседании, что поддержит евро. Любые признаки сомнений или более мягкие, чем ожидалось, заявления могут ударить по евро и привести к проверке нижней границы текущего диапазона.
