ING повысил свой прогноз по EUR/USD на конец года до 1,18 и по-прежнему ожидает умеренного ослабления доллара США в третьем и четвертом кварталах. Банк связывает этот пересмотр с более «голубиной» позицией ФРС по сравнению с тем, что закладывает рынок, а также с ослаблением канала передачи влияния энергоносителей на валютный рынок. В краткосрочной модели оценки справедливая стоимость находится около 1,160, при этом команда считает, что рынок будет удерживать уровни выше 1,140.
В более широком наборе сценариев, охватывающем нефть, газ, инфляцию и ставки в США и еврозоне, ING ожидает, что Brent останется ниже $90/барр. в третьем квартале после распродажи, которую банк называет чрезмерной. В Европе также упоминаются два решения о сохранении ставок без изменений в Швейцарии и Норвегии, а также прогнозируется, что Национальный банк Швейцарии будет удерживать ставку на уровне 0,0% как минимум еще два года. Кроме того, банк ожидает повышения ставки Norges Bank на 25 б.п. в августе.
Перспективы евро определяются политикой ФРС и инфляционными трендами
Мы видим траекторию укрепления евро к доллару с целью 1,18 к концу года. Текущий курс EUR/USD колеблется в районе 1,1450, что, на наш взгляд, создает возможность. Этот прогноз основан на ожидании, что Федеральная резервная система будет менее агрессивной в вопросе процентных ставок, чем сейчас предполагает рынок.
Последние данные по индексу потребительских цен в США показали замедление инфляции до 2,8% в годовом выражении, что поддерживает нашу уверенность в том, что ФРС сохранит ставку без изменений. Однако рынки деривативов — в частности, согласно CME FedWatch Tool — по-прежнему закладывают примерно 40%-ную вероятность еще одного повышения ставки в этом году. Именно это расхождение между нашей оценкой и рыночным ценообразованием и формирует потенциальную возможность.
Торговые стратегии на фоне снижения волатильности и ключевых уровней
С учетом такого сценария умеренного и поступательного роста трейдерам стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от укрепления евро. Покупка колл-опционов на EUR/USD со страйками около 1,1600 на третий и четвертый кварталы выглядит уместной. Для снижения первоначальных затрат можно также использовать bull call spread, что соответствует ожидаемому умеренному темпу укрепления.
Риск со стороны цен на энергоносители, который вызывал значительную волатильность в 2025 году, похоже, ослабевает. При стабильной цене нефти Brent около $85 за баррель — заметно ниже порога $90 — фокус рынка смещается прежде всего на дифференциал процентных ставок. Такая среда с более низкой волатильностью повышает привлекательность опционных стратегий.
Мы уверены, что «быки» по евро будут защищать уровень 1,1400, что делает его ключевой поддержкой. Следовательно, продажа вне денег пут-опционов со страйками ниже 1,1400 может быть рабочей стратегией для получения премии. Это согласуется с нашей оценкой: потенциал роста умеренный, тогда как риски снижения в ближайшее время выглядят ограниченными.
