Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) ужесточило денежно-кредитную политику на втором заседании подряд, совсем незначительно повысив темп укрепления коридора номинального эффективного обменного курса сингапурского доллара (SGD) — Nominal Effective Exchange Rate (NEER) — при этом оставив неизменными центральный уровень и ширину коридора. В MAS отметили, что этот шаг был меньшим, чем апрельский, а пара USD/SGD после объявления опустилась примерно к 1,2890.
Решение было принято несмотря на то, что инфляция характеризовалась как относительно умеренная, а цены на энергоносители снизились от апрельских пиков. В I полугодии 2026 года выпуск был сильнее: рост составил 6%, и официальный прогноз на 2026 год может быть повышен с текущего диапазона 2–4%. MAS сохранило прогнозы по общей и базовой инфляции на 2026 год без изменений — на уровне 1,5–2,5%.
Возможности для торговли деривативами на фоне укрепления SGD
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к устойчивому, постепенному укреплению сингапурского доллара в ближайшие недели. Неожиданное решение центробанка слегка увеличить наклон коридора SGD NEER, подкреплённое уверенным ростом на 6% в первой половине 2026 года, указывает на прочную фундаментальную поддержку валюты. При USD/SGD вблизи 1,2890 мы рекомендуем сосредоточиться на краткосрочных опционных стратегиях, которые позволяют извлечь выгоду из низкой волатильности и постепенного укрепления SGD.
Исторически, когда Денежно-кредитное управление Сингапура совсем незначительно повышает наклон, валюта, как правило, укрепляется в рамках контролируемого, низковолатильного диапазона. Например, сопоставимые небольшие корректировки в прошлых циклах ужесточения приводили к укреплению SGD на 1,5–2% к корзине валют в последующем квартале. Мы предлагаем использовать стратегии сбора премии — например, продажу вне денег (out-of-the-money) колл-опционов на USD/SGD — чтобы заработать на ожидаемом «медленном дрейфе» рынка.
Последствия для ставок и кривых доходности в Сингапуре
Кроме того, улучшение перспектив роста экономики Сингапура, которое, как ожидается, будет пересмотрено вверх с текущего диапазона 2–4%, вероятно, будет поддерживать местные доходности на повышенных уровнях. Мы ожидаем, что Singapore Overnight Rate Average (SORA) останется устойчивой, что делает позиции «receive fixed» в краткосрочных процентных свопах менее привлекательными. Вместо этого мы советуем трейдерам занимать позиции в расчёте на «уплощение» кривой доходности, покупая краткосрочные фьючерсы на процентные ставки, номинированные в SGD.
