Акции Microsoft подскочили на 16% после квартальной отчётности, прибавив $450 млрд к рыночной капитализации — это крупнейший однодневный прирост за всю историю. Выручка облачного бизнеса Azure в четвёртом квартале выросла на 43%, а число платных пользователей Copilot увеличилось на 50% — до 30 млн. Совокупная выручка поднялась на 18% — до $90 млрд, а капитальные затраты оказались ниже ожиданий, что обеспечило самый мощный однодневный рост с октября 2008 года. В других историях: расходы Meta на ИИ оценили в $145 млрд, а её акции упали на 8% на фоне более слабого прогноза по выручке; Apple указала на сильный прогноз продаж, но отметила нехватку компонентов — её бумаги снизились примерно на 6% на постмаркете. AWS у Amazon, на который приходится около пятой части продаж группы, показал рост выручки на 37%, что подтолкнуло акции примерно на 10%.
На валютном рынке USDJPY показала самое сильное внутридневное падение с декабря 2023 года: пара снижалась на 3,3%, прежде чем стабилизироваться около 159,5; рыночное ценообразование указывает на интервенцию Японии при поддержке США. На сырьевых рынках USOIL упала на 6%, а XAUUSD выросла на 1%. ФРС сохранила ставку решением 9–3, и внимание переключилось на пятничные данные по занятости вне сельского хозяйства (non-farm payrolls): безработицу ожидают на уровне 4,2%, а прирост занятости — 88 тыс., в преддверии августовского решения.
Дисперсия на фоне ИИ и возможности в деривативах на мегакэп-тех
Мы наблюдаем беспрецедентную дивергенцию в секторе технологических мегакэпов: исторический скачок капитализации Microsoft на $450 млрд происходит одновременно с «сжиганием» денег Meta из‑за ИИ. Чтобы извлечь выгоду из столь масштабной дисперсии в реакциях на отчётность, трейдерам деривативов стоит использовать длинные стрэддлы перед ближайшими релизами в техсекторе — например, AMD и Palantir, — где подразумеваемая волатильность может по‑прежнему недооценивать фактические движения. Исторически уровни индекса дисперсии в техсекторе резко растут в переходные циклы ИИ‑CapEx, что делает стратегии относительной стоимости в опционах особенно привлекательными в текущий момент.
На фоне падения USDJPY более чем на 3% до 159,5 при подозрениях на совместную американо‑японскую интервенцию мы ожидаем, что волатильность иены останется повышенной в ближайшие недели. Трейдерам стоит рассмотреть покупку околострайковых (near-the-money) пут‑опционов на USDJPY с расчётом на дальнейшие резкие просадки, тем более что поддержка со стороны Минфина США, как теперь тихо подтверждается, присутствует. Когда Япония провела интервенцию на 9,8 трлн иен в начале 2024 года, это запустило многонедельное сворачивание carry trade — сценарий, который вполне может повториться, если текущая поддержка сохранится.
Решения по ставке, payrolls и стратегии в опционах накануне релиза
Недавнее решение ФРС сохранить ставки при раскладе голосов 9–3 означает, что макротрейдерам следует действовать особенно аккуратно перед публикацией non-farm payrolls. С учётом консенсуса — слабое увеличение занятости на 88 тыс. и стабильная безработица 4,2% — мы рекомендуем использовать краткосрочные фьючерсы на SOFR и опционы на казначейские облигации США для хеджирования риска «голубиного» разворота. Фьючерсы на ставку федеральных фондов сейчас закладывают высокую вероятность паузы в августе, однако любое отклонение в данных по рынку труда спровоцирует резкую перенастройку кривой доходности.
Также рекомендуем внимательно следить за опционным рынком Tesla и SpaceX, поскольку последняя готовится к своему долгожданному первому публичному релизу финансовых результатов. На фоне слухов о возможном слиянии или глубоком партнёрстве подразумеваемая волатильность в опционах на Tesla почти наверняка будет «перетекать» на рынок. Опытным трейдерам деривативов стоит рассмотреть календарные спрэды по этим бумагам, чтобы извлечь выгоду из неизбежного сжатия волатильности после отчётности при сохранении капитала.
