MUFG сообщила, что индекс доллара США (DXY) торговался чуть ниже максимумов с начала года, при этом доллар зафиксировал вторую неделю подряд в плюсе после «ястребиного» обновления позиции Федеральной резервной системы. Банк указал на расширение ожиданий расхождения монетарных курсов между ФРС и крупнейшими европейскими центробанками, связав с этим недавнее укрепление американской валюты.
По EUR/USD MUFG обозначила два сценария на оставшуюся часть года: если ФРС не реализует повышение ставок, банк ожидает возврата в диапазон 1,1400–1,1800, который преобладал в течение последнего года; если Федрезерв проведёт несколько повышений, MUFG допускает снижение EUR/USD ниже 1,1000. MUFG также сохранила рекомендацию держать длинную позицию по USD/NOK, пока не появятся признаки того, что «ястребиная» переоценка ожиданий по ставке ФРС подвергается сомнению, и отметила ежегодный форум ЕЦБ по денежно-кредитной политике в Синтре на этой неделе как потенциальный источник дополнительных ориентиров по расхождению трансатлантических монетарных курсов.
Укрепление доллара США и расхождение монетарной политики
Мы видим, что индекс доллара США удерживается уверенно около 106,50 на фоне явного расхождения политики между Федеральной резервной системой и другими центральными банками. Это перекликается с ралли доллара в 2022 году, когда ФРС агрессивно повышала ставки на опережение глобальных коллег. Последние данные по инфляции в США, показывающие, что базовый CPI упорно держится на уровне 3,1%, оставляют Федрезерву мало причин смягчать «ястребиный» тон.
В то же время инфляция в еврозоне только что снизилась до 2,2%, приблизившись к цели Европейского центрального банка и ослабив давление в пользу дальнейших повышений ставок. Растущее расхождение поддерживает наш взгляд, что евро, вероятно, будет слабеть к доллару. Мы будем внимательно следить за любыми новыми сигналами в части forward guidance на предстоящем форуме ЕЦБ по политике.
Последствия для EUR/USD и торговые стратегии
Для трейдеров на рынке деривативов ситуация указывает на повышенную вероятность снижения EUR/USD в ближайшие недели. При текущих уровнях около 1,1180 мы считаем привлекательной по соотношению риск/доходность покупку put-опционов со страйком в районе 1,1000. Такая стратегия позволяет заработать на движении вниз, одновременно чётко ограничивая максимальный возможный убыток.
Данные указывают на сохранение устойчивости экономики США: последний отчёт по рынку труда показал уверенный прирост занятости — 215 000 новых рабочих мест. Менее «ястребиная» позиция ФРС или признаки замедления инфляции в США поставили бы эту картину под сомнение, однако текущая статистика этого не подтверждает. Поэтому мы считаем оправданным удерживать позиции, выигрывающие от более сильного доллара.
Мы также сохраняем рекомендацию держать длинную позицию по USD/NOK — сделку, которая также выигрывает от общего укрепления доллара. Норвежский центральный банк сигнализировал о возможной паузе в цикле повышения ставок на фоне опасений замедления европейского роста, что добавляет дополнительную поддержку этой позиции. Сделка остаётся привлекательной до тех пор, пока мы не увидим существенного сдвига в ожиданиях по ставке ФРС.
