Инфляционные риски против слабого роста
В анализе говорится о рисках «второго круга» (когда первое подорожание, например энергии, затем тянет вверх цены и зарплаты шире по экономике) из‑за более дорогой энергии, а также о росте неопределённости для инфляции и экономической активности. Также упоминается возможное влияние на спрос (спрос — готовность людей и компаний покупать), поскольку неопределённость ухудшает уверенность и сдерживает траты и инвестиции (вложения денег в развитие бизнеса и проектов). Швеция описывается как страна с хрупким восстановлением после слабого или отрицательного роста ВВП в 2022 и 2023 годах. Ежемесячные данные по ВВП показывают, что выпуск (объём производства в экономике) снижался и в декабре, и в январе. Nomura ожидает, что в этом году ставка не изменится, а повышение произойдёт в конце 2027 года, чтобы приблизить ставку к середине нейтрального диапазона (нейтральный уровень — ставка, которая не ускоряет и не тормозит экономику) 1,50%–3,00%. Также отмечается, что быстрое завершение конфликта и более слабая инфляция могут привести к снижению ставки уже в этом году, а затяжной конфликт — к более быстрому росту инфляции и более раннему повышению ставки. Поскольку рынок в целом ожидает, что Риксбанк удержит ключевую ставку на уровне 1,75% на этой неделе, 19 марта, волатильность (резкие колебания цен) краткосрочных ставок, вероятно, останется низкой. Поэтому трейдеры (участники рынка, которые совершают сделки) могут рассмотреть стратегии, которые зарабатывают на отсутствии движения, например продажу краткосрочных опционов (контрактов, дающих право купить/продать актив по цене заранее) на фьючерсы (биржевые контракты на будущую цену) на шведские процентные ставки. Этому способствует вероятный сигнал Риксбанка, что ставки останутся на этом уровне ещё некоторое время.Последствия для рыночных позиций
Мы видим явный конфликт между слабыми внутренними данными и внешними инфляционными рисками. Недавняя статистика показала, что ВВП Швеции сократился на 0,2% в последнем квартале 2025 года, а инфляция CPIF без учёта энергии за февраль оказалась чуть ниже целевого уровня 2,0%. Однако при том, что нефть Brent (эталонная марка нефти на мировом рынке) недавно торговалась около $95 за баррель из‑за напряжённости на Ближнем Востоке, Риксбанк пока не может позволить себе снижать ставку. Такая «пауза» указывает, что кривая доходности (зависимость доходностей облигаций от сроков) может стать более крутой: краткосрочные ставки останутся «прибитыми» к текущему уровню, а долгосрочные ставки будут отражать будущие варианты по инфляции и росту. Хрупкое восстановление после замедления 2023 и 2024 годов тормозится этой неопределённостью, поэтому ожидания повышения ставки на дальних сроках остаются важной темой. Трейдеры могут присмотреться к инструментам, которые делают ставку на более высокие ставки в будущем, например ближе к концу 2027 года. Главное расхождение будет определяться геополитикой, создавая «два сценария» для позиционирования. Снижение напряжённости на Ближнем Востоке может быстро вернуть на повестку снижение ставок, тогда как расширение конфликта почти наверняка заставит Риксбанк повысить ставку раньше, чем планировалось. Поэтому покупка долгосрочных, далеко «вне денег» опционов (out-of-the-money — страйк, при котором опцион сейчас невыгодно исполнять) может быть рабочей стратегией, чтобы заработать на сильном изменении политики в любую сторону.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
