Модель оперативной оценки ВВП (GDP Nowcast) от DBS Group Research указывает, что рост реального ВВП Индии может замедлиться в начале 2026 года после более уверенной динамики во второй половине 2026 финансового года (FY26), поскольку более слабая промышленная активность, внешняя торговля и государственные расходы будут сдерживать импульс в 1-м и 2-м кварталах. Данный инструмент представлен как оценка роста реального ВВП в текущем квартале на основе доступной макроэкономической статистики в сочетании с прогнозами и предполагает, что темпы роста по итогам 2026 года снизятся относительно 2025-го.
Пересмотренный и приведённый к новой базе ряд по ВВП показывает, что во второй половине FY26 активность умеренно укрепилась, хотя темп роста и замедлился. Реальный ВВП увеличился на 7,8% в годовом выражении в октябре—декабре 2025 года (3QFY26) против 8,4% в июле—сентябре 2025 года; поддержку оказали рационализация косвенных налогов и праздничный спрос, а также более устойчивые инвестиции и улучшение ситуации в сельском хозяйстве в сельской местности. Теперь внимание переключается на 1Q26 (4QFY26), данные по которому ожидаются позднее в этом месяце; модель прогнозирует рост на уровне 7,2% в 1-м квартале и 6,9% во 2-м квартале.
Рыночный прогноз и защитное позиционирование
Учитывая перспективу замедления роста в первом полугодии 2026 года, мы считаем, что восходящий импульс рынка, вероятно, столкнётся с препятствиями. Прогнозируемое снижение до 7,2%, а затем до 6,9% указывает на то, что пик темпов роста уже пройден. Это требует перехода от откровенно «бычьей» тактики к более осторожной и защитной позиции.
Подтверждение этой тенденции уже видно в высокочастотных индикаторах. Так, индекс PMI в обрабатывающей промышленности Индии от HSBC за май 2026 года снизился до трёхмесячного минимума 57,5, сигнализируя о некоторой потере динамики в промышленном секторе. В сочетании с недавним сокращением товарного экспорта это укрепляет взгляд на охлаждение экономической активности.
Стратегии хеджирования и отраслевые соображения
В ближайшие недели стоит рассмотреть покупку вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на индекс Nifty 50. Это обеспечивает относительно недорогой способ захеджировать длинные позиции и заработать на потенциальной коррекции рынка. Рост неопределённости также, вероятно, начнёт повышать подразумеваемую волатильность, делая такие опционы более ценными.
Альтернативно, для держателей портфеля акций разумной стратегией является продажа покрытых колл-опционов (covered calls). Такой подход позволяет получать доход в виде премий, пока рынок, возможно, движется в боковике или постепенно снижается. Это более низкорисковый способ извлечь выгоду в условиях, когда рынок больше не демонстрирует сильного восходящего движения.
Мы также внимательно следим за возможными изменениями риторики Резервного банка Индии (RBI). Исторически подобное замедление — как после цикла ужесточения 2023 года — в итоге приводит к развороту центрального банка в сторону более мягкой политики. Любые намёки на будущие снижения ставки могут создать возможности на рынке фьючерсов на процентные ставки.
Учитывая, что замедление также обусловлено сокращением государственных расходов, мы ожидаем слабости в секторах, сильно зависящих от публичных контрактов, таких как инфраструктура и производство капитальных товаров. Поэтому стоит рассмотреть использование фьючерсов на акции для открытия коротких позиций по отдельным компаниям в этих секторах, которые выглядят переоценёнными. Это позволяет точечно отыгрывать потенциальную слабость, а не ориентироваться только на более широкий индекс.
