NZD/USD в четверг в европейские часы торговался около 0,5930 после трёх подряд сессий снижения. На новозеландский доллар давили ожидания усиления нагрузки на бюджет (то есть риск роста госрасходов и долга) и более слабый спрос в ближайшей перспективе.
Квартальный опрос Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) усилил негативный фон: участники ожидают более высокой инфляции (рост цен), более высоких процентных ставок (стоимость заимствований), более высокой безработицы и более медленного экономического роста. Рынки сохраняли осторожность в ожидании пятничных данных Новой Зеландии по продовольственной инфляции и индекса PMI в промышленности (опрос деловой активности; значения ниже 50 означают спад).
Key Drivers Behind Recent Price Action
Доллар США удерживался уверенно на фоне роста спроса на защитные активы (инструменты, которые покупают в периоды неопределённости), внимание было приковано к саммиту президентов Дональда Трампа и Си Цзиньпина в Пекине. Позже фокус сместился на отчёт США по розничным продажам за апрель (показатель потребительских расходов).
Поддержку доллару также дала инфляция на уровне производителей. Индекс цен производителей (PPI — показатель изменения цен на товары и услуги «на выходе» у производителей) вырос до 6,0% в годовом выражении в апреле с 4,3% в марте, превысив прогноз 4,9%; в месячном выражении показатель прибавил 1,4% против 0,7% ранее и 0,5% ожиданий.
На NZD влияют данные по экономике Новой Зеландии, политика RBNZ, который стремится удерживать инфляцию в диапазоне 1%–3% (ориентир — 2%), а также разница процентных ставок с США (она влияет на привлекательность валюты для инвесторов). Новозеландский доллар также часто реагирует на состояние экономики Китая, цены на экспорт молочной продукции и общее изменение склонности к риску (готовность инвесторов покупать более рискованные активы).
Пара NZD/USD застряла около 0,5930, однако слабость новозеландского доллара заметна. Опрос самого центробанка указывает на сложный год: выше инфляция и безработица, что ухудшает условия для «киви» (неформальное название новозеландского доллара). Оснований для оптимизма со стороны внутренней экономики немного.
С другой стороны, доллар США укрепляется благодаря спросу на «тихую гавань» и сильным сигналам со стороны экономики. Резкий рост PPI до 6,0% год к году — признак устойчивой инфляции, что вынуждает ФРС (Федеральную резервную систему, центробанк США) держать ставки высокими. Расхождение в политике центробанков (когда один должен удерживать ставки высокими дольше или повышать их активнее) усиливает давление на NZD/USD.
Strategy And Risk Outlook
Этот взгляд подкрепляют последние данные Новой Зеландии по инфляции: потребительские цены (CPI — основной показатель инфляции для домохозяйств) в первом квартале всё ещё росли на 4,5%, что значительно выше целевого диапазона RBNZ. В ответ регулятор удерживает ключевую ставку (официальная ставка, влияющая на кредиты и депозиты) на уровне 5,50% и допускает, что могут понадобиться дальнейшие повышения. Однако жёсткий настрой RBNZ совпадает с настроем ФРС, поэтому у «киви» почти нет преимущества по доходности.
Важно следить за саммитом в Пекине, так как состояние экономики Китая критично для Новой Зеландии. Данные за прошлую неделю показали, что китайский PMI в промышленности неожиданно снизился до 49,8 — это признак сокращения активности (конtraction), что усиливает опасения за спрос на экспорт Новой Зеландии. Такая неопределённость обычно подталкивает инвесторов выбирать доллар США вместо более чувствительного к риску «киви».
На этом фоне рассматриваются стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее установленной цене), которые выигрывают от снижения NZD/USD. Покупка put-опционов (опционов на продажу) со страйком (ценой исполнения) ниже текущего уровня 0,5900 — понятный способ сделать ставку на снижение в ближайшие недели. Риск при этом ограничен уплаченной премией (стоимостью опциона), если пара неожиданно развернётся вверх.
Похожая ситуация была в конце 2023 года, когда агрессивные повышения ставок обоими центробанками в итоге опустили пару ниже 0,5800. Текущие данные по инфляции в США выглядят ещё сильнее, чем тогда, что говорит о сопоставимом давлении. Поэтому продажа call-опционов вне денег (out-of-the-money — когда страйк выше текущей цены и опцион пока не даёт выгоды при исполнении) ради получения премии — ещё один вариант, если пара будет оставаться слабой.
Ближайший фокус смещается на завтрашний релиз по продовольственной инфляции Новой Зеландии и промышленному PMI. Очередной набор слабых цифр может стать триггером (событием, запускающим движение) для выхода из бокового диапазона и снижения пары. Мы будем внимательно следить за данными, чтобы подтвердить медвежий взгляд (ожидание падения).
