NZD/USD восстановилась в четверг примерно до 0,5730, прибавив 0,35% за день, после того как данные Новой Зеландии за второй квартал оказались лучше ожиданий и помогли паре отойти от двухмесячного минимума, достигнутого в среду. По данным Statistics New Zealand, ВВП вырос на 0,2% кв/кв против прогноза 0,1%, хотя темпы замедлились по сравнению с 0,9% в первом квартале; в годовом выражении выпуск увеличился на 2,6% после пересмотренных ранее 1,7%.
Рост был ограничен, поскольку доллар США сохранял поддержку на фоне «ястребиной» траектории политики Федеральной резервной системы. В среду ФРС повысила базовую ставку на 25 б.п., доведя целевой диапазон до 3,75%–4% и отметив первое повышение с 2023 года. Оценки по инструменту CME FedWatch предполагают 87%-ную вероятность как минимум еще одного повышения в этом году, тогда как геополитическая напряженность на Ближнем Востоке поддерживала спрос на защитные активы и сдерживала интерес к чувствительным к риску валютам, таким как новозеландский доллар.
Стратегическое позиционирование на фоне различий в доходностях и монетарной политике
Мы рекомендуем трейдерам производных инструментов использовать недавний отскок NZD/USD к 0,5730 как возможность для открытия коротких позиций или покупки пут-опционов. Хотя экономика Новой Зеландии продемонстрировала неожиданную устойчивость благодаря росту ВВП на 0,2% кв/кв, более широкий макроэкономический фон по-прежнему заметно благоприятствует доллару США. Исторически временные отскоки валют, вызванные запаздывающими внутренними данными, быстро сходят на нет, когда им противостоит агрессивное ужесточение глобальных центральных банков.
Следует сосредоточиться на расширяющемся дифференциале доходностей, особенно с учетом того, что ФРС недавно подняла ставку до диапазона 3,75%–4,00%. При том что рыночные ожидания закладывают 87%-ную вероятность еще одного повышения ставки в США до конца года, доллар США, вероятно, сохранит сильное преимущество по доходности. Трейдеры могут использовать это, применяя краткосрочные «медвежьи» пут-спреды для ограничения риска при ставке на снижение обратно к двухмесячному минимуму.
Геополитическая напряженность и замедление внутреннего роста как торговые катализаторы
Кроме того, сохраняющаяся геополитическая напряженность продолжает направлять капитал в защитные активы, существенно ограничивая потенциал роста чувствительных к риску валют, таких как новозеландский доллар. В предыдущие периоды усиления глобальных конфликтов, например во время рыночной волатильности в конце 2023 года, индекс доллара США (DXY) регулярно прибавлял до 5% на фоне ухода инвесторов из более рискованных активов. Мы предлагаем покупать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на доллар США в качестве хеджа от внезапных всплесков паники на рынке в ближайшие недели.
Хотя годовой рост Новой Зеландии на уровне 2,6% превзошел ожидания, мы отмечаем, что квартальная динамика заметно замедлилась по сравнению с 0,9%, зафиксированными в первом квартале. Такое резкое замедление указывает на потерю импульса во внутренней экономике, что ограничит возможности местного центрального банка поддерживать национальную валюту. В результате продажа ралли NZD/USD при любых краткосрочных попытках подъема к уровню сопротивления 0,5800 предлагает крайне привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности для продавцов опционов.
