NZD/USD торговалась выше 0,57 после того, как Резервный банк Новой Зеландии единогласно повысил официальную процентную ставку (Official Cash Rate, OCR) на 25 б.п. — до 2,50%, отойдя от майского решения, принятого при раскладе голосов 3–3, когда регулятор предпочел сохранить параметры политики без изменений. Банк подчеркнул, что OCR по-прежнему остается стимулирующей. Также он отметил, что «дальнейшее сокращение монетарного стимулирования, вероятно», что подразумевает последующее ужесточение.
В своих прогнозах RBNZ ожидает, что инфляция достигнет пика на уровне 3,9% во 2К26, затем замедлится до 3,3% в 3К26, после чего будет постепенно возвращаться к срединному уровню 2% в рамках целевого диапазона 1–3% к середине 2027 года. В оценке рисков два члена комитета сочли инфляционные угрозы смещенными в сторону повышения, тогда как четверо — сбалансированными на фоне снижения мировых цен на нефть.
Политика RBNZ и перспективы NZD/USD
Учитывая жесткое и единогласное решение Резервного банка Новой Зеландии повысить ставку, мы видим четкий сигнал приверженности борьбе с инфляцией. Такая «ястребиная» позиция поддерживает новозеландский доллар, тем более что политика по-прежнему считается стимулирующей, а дальнейшие повышения ставки вероятны. Следовательно, мы считаем целесообразным ориентироваться на краткосрочное укрепление NZD/USD.
Мы полагаем, что покупка колл-опционов на NZD/USD со страйками в районе 0,5800 и экспирацией в августе или сентябре 2026 года предлагает привлекательное соотношение риск/доходность. Такая стратегия позволяет заработать на потенциальном росте котировок, ограничивая возможные потери уплаченной премией. Подразумеваемая волатильность может вырасти в преддверии следующего заседания RBNZ, что делает текущий момент благоприятным для входа.
Поддерживающие факторы и стратегические соображения
Эта точка зрения усиливается контрастом с Федеральной резервной системой США, которая на последнем заседании допустила возможность паузы на фоне признаков замедления экономического роста. Такое расхождение в политике повышает привлекательность более доходного NZD. Кроме того, последние данные по CPI в Новой Зеландии показали 3,7% г/г, что подтверждает необходимость для RBNZ продолжать курс ужесточения.
Данные по рыночному позиционированию также поддерживают этот сценарий: согласно недавним отчетам, за последний месяц у спекулятивных участников наблюдается устойчивый рост чистых длинных позиций по NZD. Это указывает на то, что более широкий рыночный настрой уже смещается в пользу «киви». Мы присоединяемся к тренду, который, судя по всему, обладает устойчивым импульсом.
При этом следует сохранять осторожность, поскольку NZD чувствителен к глобальному аппетиту к риску. Исторически в периоды ужесточения — например, в цикле 2014 года — первоначальное укрепление NZD со временем сходило на нет по мере изменения внешних условий. Для более консервативного подхода можно использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы снизить первоначальные денежные затраты и защититься от резкого ухудшения динамики.
