NZD/USD в пятницу колебался в районе 0,5740, снижаясь на 0,28% за сессию, поскольку доллар США сохранял устойчивость на ожиданиях, что денежно-кредитная политика США останется жёсткой. Пара шла к третьему подряд дневному снижению и держалась близко к минимальным уровням с апреля.
Аппетит к риску ненадолго улучшился после сообщения Reuters о том, что Израиль и «Хезболла» согласовали прекращение огня с пятничного дня, при участии переговорщиков из США и Катара и при поддержке Ирана. Тем не менее реакция валют была сдержанной: рынки продолжали отдавать предпочтение «гринбеку», опираясь на «ястребиный» настрой ФРС. Прогнозы на этой неделе подразумевали ставку по федеральным фондам на уровне 3,8% к концу года против 3,4% в марте, оставляя на столе возможность ещё одного повышения. Отдельно CNN сообщал, что вице-президент Джей Ди Вэнс отменил переговоры в Швейцарии с Ираном, хотя Иран заявил, что соглашение с США о прекращении войны было подписано в цифровом виде. «Киви» получил лишь ограниченную поддержку от Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ), который ожидает, что официальная ставка (OCR) будет около 2,85% к концу года.
Расхождение политики ФРС и других ЦБ сохраняет давление на NZD/USD
С учётом агрессивного курса Федеральной резервной системы мы считаем, что укрепление доллара США останется ключевой темой ближайших недель. Обновлённый прогноз ставки по федеральным фондам на уровне 3,8% к концу года формирует существенное преимущество доллара по доходности над большинством валют, включая «киви». Это расхождение монетарной политики — основной фактор, который, вероятно, продолжит давить на пару NZD/USD.
Мы рассматриваем производные стратегии, позволяющие заработать на дальнейшем снижении или ограниченном потенциале роста NZD/USD. Покупка опционов пут с экспирацией в июле и августе выглядит разумной, особенно на фоне того, что свежие данные по инфляции в США за май оказались устойчивыми на уровне 3,5%, усиливая аргументы в пользу ещё одного повышения ставки ФРС. Мы внимательно следим за апрельским минимумом вблизи 0,5720 как за ключевым техническим уровнем: его пробой может спровоцировать дальнейшие продажи.
Прогноз RBNZ и геополитические события
Собственная «ястребиность» Резервного банка Новой Зеландии, нацеленного на ставку около 2,85%, является поддерживающим фактором, однако, вероятно, лишь замедлит снижение NZD, а не развернёт его. Инфляция в Новой Зеландии, хотя и остаётся высокой, демонстрирует первые признаки замедления, что указывает на то, что RBNZ ближе к завершению цикла повышения ставок, чем ФРС. Эта динамика в конечном счёте усиливает «медвежий» сценарий для пары.
Новости о прекращении огня дают временный импульс риск-аппетиту, но не меняют базовые фундаментальные факторы, определяемые монетарной политикой. Мы рассматриваем любые последующие укрепления NZD как возможность для продаж, поскольку геополитическая премия за риск была второстепенной по сравнению с перспективами по процентным ставкам. Это кратковременное снижение волатильности может даже обеспечить более привлекательную по стоимости точку входа для наших «медвежьих» позиций.
Текущая рыночная среда напоминает 2022 год, когда столь же агрессивный цикл ужесточения ФРС привёл к устойчивому падению NZD/USD. Свежие данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) показывают, что крупные спекулянты уже держат значительные чистые короткие позиции по «киви». Хотя это означает, что сделка становится «переполненной», это также подтверждает, что путь наименьшего сопротивления остаётся вниз.
