NZD/USD во вторник снизилась на 0,38% и торговалась вблизи 0,5880, оставаясь под давлением на фоне ухудшения настроений в отношении риска: напряжённость между США и Ираном поддержала спрос на доллар США. Движение произошло несмотря на ослабление ожиданий дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в США после слабых данных по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) за июль и умеренной инфляции. По оценкам рынков, отражённым в инструменте CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС на следующем заседании сейчас составляет 35% против 47% месяцем ранее; в среду внимание инвесторов будет приковано к протоколу заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).
Новозеландский доллар получил некоторую поддержку на ожиданиях, что Резервный банк Новой Зеландии может повысить ключевую ставку на 25 б.п. в следующем месяце, тогда как внешний спрос на суверенный долг оставался устойчивым. В июле иностранные инвесторы держали 58,9% новозеландских гособлигаций (по состоянию на 2026 год) против 57,7% в июне, а объём владений нерезидентов вырос до 122,47 млрд новозеландских долларов с 115,53 млрд; при этом объём репо у нерезидентов снизился до 11,02 млрд с 11,09 млрд. Инфляционные индикаторы показали, что Selected Price Index в июле составил 3,5% г/г против 4,9% в июне; без учёта бензина и дизельного топлива — 2,2% против 2,8%. В то же время рост базовых карточных продаж ускорился до 3,5% г/г с 0,4%, а общий объём продаж увеличился до 3,5% с 1,3%.
Торговые стратегии на фоне роста геополитических и монетарных рисков
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности, поскольку NZD/USD удерживается у отметки 0,5880 на фоне роста напряжённости между США и Ираном. Исторически геополитические противостояния в Ормузском проливе — например, сбои судоходства в 2019 году — приводили к росту индекса доллара США более чем на 2% в течение нескольких недель, поскольку инвесторы искали «тихие гавани». Покупка краткосрочных пут-опционов на NZD может быть эффективным способом хеджирования дальнейших рисков снижения на фоне эскалации напряжённости.
Одновременно следует внимательно следить за предстоящими протоколами FOMC, особенно учитывая, что рынок сейчас закладывает лишь 35% вероятность повышения ставки Федрезервом. Если протокол подтвердит более «голубиную» позицию из-за слабых июльских данных по Nonfarm Payrolls, восходящий импульс доллара США может быстро иссякнуть. Трейдеры могут воспользоваться этим, выстраивая краткосрочные стратегии «стрэддл» по USD, чтобы заработать на резких движениях в любую сторону.
Перспективы политики РБНЗ и локальные экономические факторы
В Новой Зеландии, на наш взгляд, рынок переоценивает вероятность дальнейших повышений ставки со стороны Резервного банка Новой Зеландии. Хотя нерезиденты держат значительные 58,9% госдолга Новой Зеландии, внутреннее инфляционное давление на самом деле быстро ослабевает. На фоне снижения месячного Selected Price Index до 3,5% в июле с 4,9% в июне мы рекомендуем использовать процентные свопы для позиционирования под возможную паузу со стороны центробанка.
Хотя номинальные розничные карточные продажи в Новой Зеландии в июле выросли на 3,5%, реальное потребление в рознице остаётся стагнирующим после поправки на инфляцию. Слабый внутренний спрос дополнительно подкрепляет нашу точку зрения о том, что на предстоящем сентябрьском заседании центробанк не будет соответствовать «ястребиным» ожиданиям рынка. Ставка на сужение спрэда доходностей между США и Новой Зеландией в ближайшие недели предлагает, по нашему мнению, очень привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности.
