Возобновление напряжённости на Ближнем Востоке и укрепление цен на нефть совпали с усилением доллара США и ростом глобальных доходностей облигаций. В OCBC прогнозируют, что во 2П26 доллар прибавит 2–3% против низкодоходных валют — таких как евро, японская иена и швейцарский франк, — при этом подчёркивая, что более широкий рост будет зависеть от энергетических и макроэкономических триггеров, а не является базовым сценарием. Движение более чем на 5% представлено как риск «толстого хвоста», который потребовал бы либо нефть выше 100 долларов за баррель, либо признаков перегрева экономики США, включая снижение безработицы и укрепление среднесрочных инфляционных ожиданий.
Нефть Brent в районе 78 долларов за баррель описывается как уровень ниже того, который поставил бы под сомнение тезис о том, что энергетический шок предыдущего квартала затухает, хотя дальнейший рост цен обозначен как потенциальный катализатор более широкого укрепления доллара. Отдельно последние протоколы FOMC охарактеризованы как содержащие мало сюрпризов и соответствующие «ястребиному» тону после заседания; ключевой вывод — смещение в сторону сценарного подхода к оценке перспектив политики.
Прогноз по USD и ключевые драйверы
Мы ожидаем укрепления доллара США на 2–3% во второй половине 2026 года, особенно против евро и японской иены. Этот прогноз обусловлен нарастанием геополитических рисков на Ближнем Востоке, которые подталкивают цены на энергоносители вверх. Фьючерсы на нефть Brent уже поднялись на этой неделе до 81 доллара за баррель, что указывает на развитие указанного тренда.
Чтобы позиционироваться под этот сценарий, мы рассматриваем покупку колл-опционов на индекс доллара США (DXY) с экспирацией в конце III квартала. Эта стратегия позволяет с заранее определённым риском отыграть ожидаемое движение. Также мы рассматриваем фьючерсные позиции в шорт по паре EUR/USD, поскольку дифференциал процентных ставок играет в пользу доллара.
Хвостовые риски, подтверждение данными и исторические параллели
Существует меньшая вероятность гораздо более сильного ралли доллара — более чем на 5%, — которое, вероятнее всего, реализуется в случае скачка цен на нефть выше 100 долларов за баррель. Под этот сценарий мы добавляем недорогие колл-опционы «вне денег» в качестве хеджирования хвостовых рисков. Это даёт значительный потенциал роста при относительно небольших первоначальных затратах.
Эта точка зрения подкрепляется свежими данными: экономика США остаётся устойчивой, что удерживает ФРС в «ястребином» режиме. Согласно прошлой неделе отчёту по занятости вне сельского хозяйства (Non-Farm Payrolls), было создано 215 тыс. рабочих мест, тогда как опрос Университета Мичигана показал, что 5-летние инфляционные ожидания повысились до 3,1%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США также вновь поднялась выше 4,50%, что дополнительно усиливает привлекательность доллара.
Подобная динамика уже наблюдалась ранее, в частности в начале 2022 года, когда сочетание энергетического шока и «ястребиной» ФРС привело к существенному ралли доллара. Текущая среда напоминает ту конфигурацию, что указывает на потенциал дальнейшего укрепления валюты. На этом фоне длинные позиции по доллару выглядят привлекательными против валют, в странах которых центральные банки менее склонны к ужесточению политики.
