OCBC скорректировал прогнозы по валютам Азии в сторону немного более крепкого профиля по отношению к доллару США (USD), при этом наиболее заметные повышения заложены для южнокорейской воны (KRW) и малайзийского ринггита (MYR). Изменения отражают недавние рыночные движения и сдвиги в базовых драйверах FX за последние несколько недель и учитывают улучшение внутренних фундаментальных факторов в Южной Корее наряду с ростом экспортёрских потоков и снижением опасений по поводу оттока капитала; по Малайзии банк указывает на устойчивый рост, благоприятные внешние балансы, затухание политического шума и более ранние шаги, направленные на стимулирование притока валютной выручки.
Банк по-прежнему ожидает, что динамика будет расходиться между азиатскими валютами, а не двигаться в одном направлении. Он описывает вероятные темпы и масштаб укрепления как зависящие от фундаментальных показателей на уровне отдельных стран, настроек денежно-кредитной политики и потоков средств, а также от внешних переменных — таких как изменения доходностей и колебания цен на нефть. Материал подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверен редактором.
Деривативные стратегии на укрепление MYR и KRW
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели стоит позиционироваться на укрепление малайзийского ринггита (MYR) и южнокорейской воны (KRW) к доллару США. Вместо того чтобы рассматривать азиатские валюты как единый блок, мы рекомендуем использовать адаптированные опционы и форвардные контракты, чтобы извлечь выгоду из этих специфичных для стран движений. Такой избирательный подход позволяет использовать меняющиеся макроэкономические драйверы, которые мы сейчас наблюдаем по региону.
Экономическая динамика Малайзии поддерживает этот взгляд: недавние данные показывают уверенный рост ВВП, удерживающийся вблизи 5,0%, и сильные притоки прямых иностранных инвестиций. Кроме того, скоординированные усилия Банка Негара Малайзия, направленные на стимулирование компаний с государственным участием к репатриации зарубежной выручки, успешно способствовали тому, что ринггит торгуется вблизи самых сильных уровней за последние месяцы. Трейдеры могут воспользоваться этой стабильностью, продавая колл-опционы USD/MYR «апсайд» для получения премии, рассчитывая на сохранение восходящей траектории ринггита.
Для Южной Кореи резкий отскок экспорта полупроводников, который в последние месяцы вырос более чем на 20% г/г, существенно улучшил торговый баланс страны. Это восстановление, основанное на экспорте, в сочетании со снижением внутреннего оттока капитала обеспечивает прочную фундаментальную поддержку воны. Мы предлагаем покупать краткосрочные пут-опционы USD/KRW, чтобы использовать нарастающий импульс по мере того, как экспортёрские потоки продолжают «очищать» рынок.
Сделки относительной стоимости и выделение локальных сильных сторон
Поскольку мы ожидаем крайне фрагментированную динамику на азиатском валютном рынке, трейдерам следует избегать широких прокси на «корзину» валют развивающихся рынков и вместо этого концентрироваться на парах относительной стоимости. Внешние факторы — такие как волатильные цены на Brent, колеблющиеся в районе $75–$80 за баррель, и меняющиеся глобальные доходности облигаций — будут формировать расходящиеся траектории для экспортёров энергии, таких как Малайзия, по сравнению с импортёрами энергии. Выстраивая кросс-валютные позиции — например, лонг MYR против более слабых региональных аналогов, — можно лучше изолировать эти локальные преимущества.
