Данные Института управления поставками (ISM) показали охлаждение промышленного сектора США в июне: индекс Manufacturing PMI снизился до 53,3 по сравнению с маем и оказался ниже консенсуса 54. Ценовое давление ослабло: индекс уплаченных цен (Prices Paid) упал до 73 с 82,1, тогда как индекс занятости улучшился до 49,7 с 48,6. Индикаторы спроса были разнонаправленными: индекс новых заказов (New Orders) снизился до 56 с 56,8. На валютном рынке доллар сохранял повышательный уклон: индекс доллара США (DXY) удерживался выше 101,00 и тестировал максимумы нескольких дней.
В преддверии публикации рынки закладывали неизменный ISM PMI на уровне 54, что стало бы шестым подряд месяцем выше 50,0; устойчивые значения выше 42,5 часто ассоциируются с ростом экономики в целом. В деталях за май отмечались: новые заказы на уровне 56,8, индекс уплаченных цен снизился до 82,1 с 84,5, занятость — 48,6 против 46,4 ранее. По EUR/USD указывалось сопротивление вблизи 1,1450; в качестве ориентиров назывались 1,1622, 200-дневная SMA на 1,1657 и 1,1685; уровни поддержки — 1,1324, 1,1300 и 1,1210, при RSI около 37 и ADX около 36.
Замедление промышленности и ослабление инфляционного давления
Свежие данные по промышленности за июнь указали на замедление: основной показатель не дотянул до ожиданий, составив 53,3. Хотя сектор по-прежнему находится в зоне расширения, потеря импульса — сигнал, за которым стоит внимательно следить в ближайшие недели. Наиболее важной деталью, однако, стало резкое снижение индекса уплаченных цен, что указывает на заметное ослабление инфляционного давления на уровне производителей.
Это охлаждение инфляционных показателей является важным опережающим индикатором и потенциально может предшествовать снижению более широких метрик, таких как индекс потребительских цен (CPI). При том что последняя статистика CPI за май 2026 года остается повышенной (3,4%), данный отчет по промышленности дает основания полагать, что у ФРС может быть меньше причин сохранять «ястребиный» курс до конца года. Мы рассматриваем позиции в процентных деривативах, таких как фьючерсы SOFR на декабрь 2026 года, чтобы сделать ставку на более «голубиный» разворот Федрезерва, чем сейчас закладывает рынок.
Сила валюты, рыночная волатильность и расхождение по занятости
Несмотря на более слабый отчет по промышленности США, доллар продолжает демонстрировать силу: DXY уверенно держится выше 101,00. Во многом это история относительной динамики, поскольку последние данные указывают на сохраняющуюся слабость в других крупных экономиках, включая недавнее падение немецких промышленных заказов на 1,5%. Пока мы рассматриваем это как возможность использовать опционы на EUR/USD — потенциально покупать пут-опционы с целью движения в сторону уровня 1,1300.
Противоречивые сигналы — замедление экономики США при сильном долларе — усиливают неопределенность, что обычно ведет к росту рыночной волатильности. Индекс VIX, отражающий ожидаемую волатильность, сейчас торгуется вблизи многолетнего минимума 13,5, что, на наш взгляд, выглядит неустойчиво низким с учетом текущих обстоятельств. Мы рекомендуем осторожный подход: покупку колл-опционов на VIX или пут-опционов на S&P 500 как относительно недорогую страховку от потенциального снижения рынка.
Если смотреть на компонент занятости, индекс слегка вырос до 49,7, но остается в зоне сокращения для промышленного сектора. Это контрастирует с более широким рынком труда США, где в последнем отчете за май 2026 года было создано уверенные 210 тыс. рабочих мест. Такое расхождение предполагает, что замедление в промышленности пока не распространилось на экономику в целом, однако это остается ключевым риском, за которым следует следить в преддверии следующего официального отчета по занятости.
