Японский индекс цен производителей (PPI, показатель изменения цен на товары на уровне производителей, то есть до розницы) в апреле вырос на 2,3% по сравнению с мартом. Это выше ожиданий на уровне 0,7%.
Данные показывают, что цены производителей росли быстрее прогноза. Показатель сравнивает уровень цен в апреле с уровнем в марте.
Инфляционный сигнал и давление на политику
Неожиданный скачок PPI на 2,3% — сильный сигнал ускорения инфляции. Это усиливает давление на Банк Японии (центробанк) и повышает вероятность более раннего пересмотра денежно‑кредитной политики (решений по процентной ставке и мерам поддержки экономики). Рынку стоит учитывать риск более «жёсткой» позиции регулятора, то есть готовности повышать ставку и сильнее сдерживать инфляцию.
Статистика указывает на потенциал укрепления японской иены, которая долго была слабой. Рост импортных издержек (удорожание закупок за рубежом) даёт центробанку дополнительный мотив допускать более сильную валюту, чтобы снижать инфляционное давление. Можно рассматривать стратегии, выигрывающие от снижения USD/JPY (то есть от укрепления иены к доллару). Деривативы (производные инструменты: опционы и фьючерсы, их цена зависит от базового актива) подходят для таких ставок.
Этот всплеск PPI происходит на фоне того, что мартовский базовый CPI (core CPI — потребительская инфляция без самых волатильных компонентов, обычно без свежих продуктов; показатель отражает цены для потребителей) составляет 2,8%, то есть выше цели Банка Японии в 2%. При USD/JPY выше 165 становится вероятнее, что рост оптовых цен перейдёт в розничные цены — это называют «перекладыванием» издержек на потребителя. Рынок может начать закладывать в котировки (учитывать в ценах) повышение процентной ставки уже в третьем квартале.
В результате вероятно давление вверх на доходности японских гособлигаций (JGB — Japanese Government Bonds, государственные облигации Японии; доходность растёт, когда цены облигаций падают). Доходность 10‑летних JGB, находящаяся около 1,1%, может снова приблизиться к недавним максимумам, если участники рынка начнут продавать облигации в ожидании более высоких ставок. Можно рассмотреть короткие позиции (ставку на снижение цены) во фьючерсах (биржевых контрактах на покупку/продажу актива в будущем по фиксированной цене) на JGB — для защиты портфеля или попытки заработать на росте доходностей.
Последствия для рынка акций
Для рынка акций это негативный фактор для индекса Nikkei 225. Риск более высоких затрат на заимствования (кредиты становятся дороже при росте ставок) и укрепление иены, которое снижает прибыль экспортёров при пересчёте выручки в иены, могут остановить недавний рост рынка. В качестве защиты от возможной коррекции можно рассмотреть покупку пут‑опционов (put options — опционы, дающие право продать актив по заранее оговоренной цене; обычно используются для страховки от падения) на индекс.
