Пауза в боевых действиях между США и Ираном стала первым осязаемым сигналом деэскалации почти за две недели, хотя неопределённость вокруг поставок энергоносителей и более широких рынков сохраняется. Нефть Brent вновь приблизилась к отметке $100 за баррель, однако позднее на неделе откатилась, удерживая внимание инвесторов на геополитической премии за риск.
На валютном рынке доллар США завершил прошлую неделю на уровне 5,0831 бразильского реала (BRL), что соответствовало недельному укреплению реала на 0,56% и стало седьмым результатом среди 24 валют развивающихся рынков. Rabobank прогнозирует курс USD/BRL на уровне 5,35 к концу года, связывая динамику с ожиданиями сокращения дифференциала процентных ставок между Бразилией и развитыми экономиками до 2026 года и перспективой более сильного доллара США в мире, а также с уязвимым фискальным положением Бразилии в год выборов.
Деривативная стратегия на фоне ожиданий ослабления реала
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции на ослабление бразильского реала по мере приближения конца 2026 года. При текущих уровнях около 5,08 мы ожидаем роста пары USD/BRL до 5,35 к декабрю. Прогнозируемая девальвация более чем на 5% создаёт благоприятное окно для наращивания длинных позиций через колл-опционы на USD/BRL либо использование стратегий bull call spread в ближайшие недели.
Ключевым драйвером этой тенденции является быстро сокращающийся дифференциал процентных ставок между Бразилией и развитыми экономиками. Центральный банк Бразилии удерживает ключевую ставку Selic на уровне 10,50%, в то время как мировые центробанки сохраняют осторожность в вопросе инфляции. По мере сужения разницы доходностей привлекательность carry trade в реале снижается, что, на наш взгляд, будет стимулировать отток капитала и усиливать давление на национальную валюту.
Управление фискальными и политическими рисками
Уязвимость фискальной ситуации в Бразилии дополнительно усиливается политической неопределённостью накануне всеобщих выборов в октябре 2026 года. Последние данные показывают, что валовой государственный долг Бразилии приблизился к 78% ВВП, что удерживает вопросы бюджетной устойчивости в фокусе инвесторов. Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов хеджировать внутреннюю волатильность через покупку краткосрочных инструментов на волатильность BRL.
Геополитические риски также остаются крайне непредсказуемыми: нефть Brent в последнее время вплотную подходила к $100 за баррель на фоне сохраняющейся напряжённости на Ближнем Востоке. Хотя наблюдается временная пауза в боевых действиях, опасения по поводу глобальных поставок энергоносителей продолжают поддерживать доллар США как «тихую гавань». Для получения выгоды от подобных внешних шоков мы рекомендуем сохранять экспозицию в деривативах, привязанных к нефти, наряду с длинными позициями по доллару.
