Стратеги Rabobank использовали частичную модель мировой цепочки поставок нефти, чтобы оценить риск узких мест по нефтепродуктам (то есть ситуаций, когда переработка или логистика не успевают за спросом). Модель оценивает, какие изменения спроса и предложения потребуются, а не пытается заранее предсказать фактические запасы.
Если сбои в Ормузском проливе продлятся до трёх месяцев, начиная с марта, Европа, вероятно, не столкнётся с реальным дефицитом нефтепродуктов. Основная адаптация, скорее всего, пройдёт через рост цен.
Последствия краткосрочного сбоя
Если пролив останется закрытым примерно на год, европейские «буферы» (резервные запасы и возможности перераспределения поставок) будут исчерпаны. Тогда снижение спроса станет неизбежным, особенно по авиакеросину (топливо для самолётов), нафте (лёгкое нефтяное сырьё для нефтехимии) и мазуту (тяжёлое топливо).
Эффект будет разным по отраслям: сильнее всего пострадают авиация, логистика и отрасли, зависящие от авиаперевозок грузов. В отдельных странах Азии и Океании риск дефицита выше из‑за низких запасов, ограниченных мощностей переработки и зависимости от поставок с Ближнего Востока.
На фоне нового обострения вокруг Ормузского пролива сохраняется явный риск события на рынке нефти, когда главным фактором становится рост цен, в ближайшие недели. Краткосрочное закрытие пролива (до трёх месяцев) вряд ли вызовет физический дефицит в Европе, но, вероятно, подтолкнёт цены вверх. На этом фоне нефть Brent уже поднялась выше $95 за баррель по последним новостям, и рынок начинает учитывать такой сценарий.
Позиционирование для рыночной волатильности
Стоит готовиться к росту волатильности (то есть к более резким и частым колебаниям цен): подразумеваемая волатильность по опционам на нефть (ожидания рынка по будущим колебаниям, извлекаемые из цен опционов), измеряемая индексом OVX, уже подскочила до 45. Покупка колл-опционов «вне денег» (опционов на покупку, где цена исполнения выше текущей рыночной цены) на квартал вперёд по фьючерсам на нефть (биржевым контрактам на поставку в будущем) даёт способ заработать на возможном скачке цены с заранее ограниченным риском. Эта стратегия опирается на вывод, что короткий сбой прежде всего влияет на цену, а не на физическую доступность.
Рынок нефтепродуктов, особенно авиакеросина и нафты, выглядит более точечной возможностью. В этом году фиксируются рекордные объёмы авиаперелётов, а спрос на авиакеросин почти на 8% выше уровня 2025 года, поэтому любой сбой поставок ударит по и без того напряжённому рынку. Поэтому логично рассматривать «бычьи» позиции (ставку на рост) во фьючерсах на печное топливо или газойль (дизельное топливо), так как они часто движутся вместе с другими средними дистиллятами (продуктами переработки нефти средней фракции), включая авиакеросин.
Если допускать, что сбой продлится дольше трёх месяцев, стратегия должна учитывать риск реального дефицита. Закрытие на год истощит европейские запасы, которые, по последним данным Euroilstock, уже ниже среднего уровня за пять лет. В таком сценарии «медвежьи» позиции (ставка на снижение) по компаниям, сильно зависящим от авиагрузов и поездок, включая часть технологического и логистического сектора, могут служить хеджем (страховкой от неблагоприятного движения цен).
Опыт атак на танкеры в 2019 году даёт лишь частичный ориентир, но сейчас рынок более уязвим. Тогда скачок цен на нефть примерно на 20% быстро сошёл на нет, потому что мировые запасы были выше. После сокращения запасов, наблюдавшегося в 2025 году, система хуже выдерживает длительный шок, поэтому реакция цен может быть более устойчивой.
Анализ также указывает на более высокий риск для части Азии, что может создать возможности арбитража (заработка на разнице цен между рынками). Стоит следить за разницей цен между эталонами Brent и Dubai (двумя ключевыми ценовыми ориентирами для нефти). Длительное закрытие Ормуза, вероятно, резко расширит этот спред (разницу), что может быть выгодно тем, кто делает ставку на относительное преимущество нефти Атлантического бассейна.
Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
