RBC Economics сообщила, что более высокие цены на нефть из‑за текущих перебоев с поставками вряд ли приведут к серьёзным изменениям в политике Банка Канады. По её ожиданиям, Банк сохранит процентные ставки без изменений до 2026 года. В записке сравнили нынешнее движение цен на нефть с 2015 годом, когда Банк снизил ставку овернайт (очень краткосрочную процентную ставку центрального банка на рынке) на 50 базисных пунктов (1 базисный пункт = 0,01 процентного пункта) после падения цен. Там говорилось, что падение 2015 года было связано с ростом производственных возможностей США, который считался структурным (долгосрочным, «фундаментальным», а не временным).

Нефтяной шок считают временным

Сообщается, что нынешние перебои связаны с геополитикой (политическими событиями и конфликтами между странами) и могут быть недостаточно долгими, чтобы менять долгосрочные инвестиционные тенденции в канадских нефтяных песках (месторождениях тяжёлой нефти, которую добывать сложнее и дороже). Также отмечается, что цены на нефть могут оставаться высокими при продолжении конфликта, но сроки всё ещё трудно оценить. Недавно заместитель управляющего Банка Канады Шэрон Козицки сказала, что реакция политики на шоки предложения (внезапные изменения в доступности товара из‑за проблем с добычей, логистикой или санкциями) зависит от их масштаба и продолжительности. Краткосрочные шоки с ограниченным эффектом для экономики часто встречают подходом “look-through” (проще: «не реагировать сразу», временно игнорировать всплеск и смотреть, пройдёт ли он сам). В статье сказано, что более высокие цены на энергию поднимают общую инфляцию (headline inflation — общий индекс, включая энергию и продукты), но могут снижать покупательную способность домохозяйств и ослаблять спрос в других сферах, увеличивая разрыв выпуска (output gap — разница между тем, что экономика могла бы производить, и тем, что производит фактически). Также говорится, что недавний рост цен на нефть был сильным, но Банку ещё рано действовать без более ясной информации.

Стратегия по волатильности ставок

Ожидание стабильности предполагает стратегию продажи волатильности (ставка на то, что колебания цен/ставок будут небольшими) на рынке процентных ставок. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком волатильность, «вшитая» в цены опционов) по опционам на фьючерсы Bankers’ Acceptance (BAX) (фьючерсные контракты на краткосрочные канадские ставки/доходности денежного рынка) должна снизиться, поскольку рынок убирает из цен вероятность скорого движения ставки. Мы помним высокую волатильность в циклах повышения ставок 2022 и 2023 годов, а сейчас обстановка кажется намного спокойнее, поэтому короткие стратегии по опционам — шорт‑стрэддлы или стрэнглы (продажа комбинаций опционов, которые выигрывают, если цена мало движется) на коротких сроках могут быть рабочим вариантом. Реакция канадского доллара будет важна, так как его связь с нефтью может ослабнуть, если разница процентных ставок с США не изменится в пользу Канады. Хотя высокие цены на энергию поддерживают валюту, отсутствие реакции политики со стороны Банка Канады может ограничить рост «луни» (разговорное название канадского доллара), особенно к доллару США. Мы можем увидеть, что USD/CAD остаётся упорно высоким или даже растёт, создавая возможности в валютных опционах (контрактах, дающих право купить/продать валюту по фиксированной цене), которые рассчитаны на отсутствие сильного укрепления CAD.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.