Индийская рупия в пятницу немного укрепилась к доллару США после нескольких сессий снижения: паре USD/INR не удалось развить движение выше 95,96 на фоне упоминаний об интервенциях Резервного банка Индии. Как сообщает Reuters, центробанк, вероятно, продавал доллары до открытия локального спот-рынка — об этом заявили четыре трейдера, — что помогло валюте удержаться увереннее уровня 96 рупий за доллар. Передышка оказалась ограниченной, поскольку доходности казначейских облигаций США продолжили рост на фоне высоких цен на энергоносители и риторики ФРС о сохранении ставок «выше на более длительный срок». Нефть MCX с экспирацией 19 октября снижалась на 2,3%, до около 8 950 рупий, хотя за последние две торговые сессии она резко выросла, тогда как доходность 10-летних UST держалась вблизи 19-летнего максимума 5,23%, установленного в четверг.
В MUFG отметили, что рост доходностей в США поддерживается сильными данными по активности и удорожанием энергии: доходность 2-летних UST выросла на 14 б.п., до около 4,9%, 10-летние — выше 5,0%, 30-летние — выше 5,4%. Рынок закладывал порядка 37 б.п. дополнительного ужесточения ФРС к декабрю 2026 года — примерно 1,5 повышения ставки. В Индии инфляция в августе ускорилась до 4,8% г/г с пересмотренных ранее 4,5%, и MUFG указал на потенциальное повышение на 50 б.п. во второй половине 2027 фингода. С технической точки зрения USD/INR находилась на 95,9205 — выше 20-дневной EMA 95,6104; RSI (14) — около 59,6; ориентир роста — район 97,00 в случае пробоя 96,00.
Возможности на рынке деривативов в валютном и энергетическом сегментах
Мы рекомендуем трейдерам деривативов формировать длинные позиции по USD/INR через «бычьи» спрэды call (bull call spread), чтобы воспользоваться восходящим импульсом пары в направлении отметки 97,00. Несмотря на активные интервенции Резервного банка Индии, базовый «бычий» тренд сохраняется, поскольку спот-цена уверенно держится выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней 95,61. Такая стратегия ограничивает риск снижения и при этом позволяет зафиксировать прибыль после пробоя ключевого сопротивления 96,00.
С учетом резкой волатильности контрактов на нефть MCX и торгов вблизи 8 950 рупий, следует использовать длинные call-опционы на энергетические деривативы в качестве хеджа от импортируемой инфляции. Индия покрывает импортом более 85% потребностей в сырой нефти, из-за чего национальная валюта остается чувствительной к глобальным всплескам цен на энергоносители. Покупка таких энергетических деривативов поможет компенсировать негативный эффект ослабления рупии для более широких портфелей.
Стратегии по доходности и ставкам в условиях интервенций центробанка
Для получения краткосрочного дохода можно продавать put-опционы на USD/INR, сосредоточенные вокруг ближайшего уровня поддержки 95,61. Агрессивная защита РБИ уровня 96,00, подкрепленная международными резервами Индии более чем на $680 млрд, означает, что глубокие просадки вряд ли будут длительными. Этот «страховой» фактор со стороны центробанка создает высоковероятную возможность собирать премию в период консолидации рынка.
Наконец, мы рекомендуем открывать длинные позиции во фьючерсах на внутренние процентные ставки в преддверии октябрьского заседания по политике. На фоне удержания доходности 10-летних UST у многодесятилетнего максимума 5,23% РБИ будет испытывать сильное давление, чтобы защитить локальный долговой рынок от оттока капитала. Ставка на «ястребиное» повышение на 50 б.п. в ближайшие недели — разумный способ заранее позиционироваться под следующий шаг центробанка.
