После закрытия бирж по случаю Дня поминовения в США американские акции возобновили торги: индексы S&P 500 и Nasdaq Composite обновили внутридневные рекорды, тогда как Dow Jones Industrial Average снизился примерно на 0,3%, а фьючерсы на Dow в условиях низкой ночной ликвидности плавно ушли ниже. Расхождение объясняется доминированием роста бумаг, связанных с чипами: акции Micron подскочили на 17% и подняли капитализацию компании (рыночную стоимость всех акций) выше $1 трлн; также выросли Seagate и Western Digital. При этом «ценовой» индекс Dow (где больший вес имеют акции с более высокой ценой, а не самые крупные по капитализации) отстал, поскольку в нём больше промышленных и финансовых компаний, а не «высокорисковых» (акций, которые обычно сильнее реагируют на новости) производителей полупроводников.
Фьючерсы на Dow утром торговались около 50 800, но к премаркету (торги до открытия основной сессии) сползли в район 50 500, отступив от уровней около 51 000; стохастический RSI (технический индикатор, показывающий перекупленность/перепроданность на основе динамики RSI в заданном диапазоне) оказался близко к нижней границе диапазона. На рынке нефти West Texas Intermediate (WTI — американский эталонный сорт) подешевела примерно на 2% до около $93 за баррель, тогда как Brent (международный эталонный сорт) подорожала примерно на 4% до почти $100 после ударов США на юге Ирана. Меняются и ожидания по ставке: инструмент CME Group FedWatch (модель, оценивающая вероятности решений ФРС по ставке на основе фьючерсов на ставку) теперь показывает около 13% вероятности повышения ставки ФРС в июле. В центре внимания — публикация в четверг данных по PCE в 12:30 GMT: базовый PCE (показатель инфляции без цен на продукты и энергию) ожидается на уровне 3,3% г/г, общий PCE — 3,8% г/г.
Ширина рынка, эйфория в техсекторе и тревожные сигналы
На рынке формируется заметный раскол, который выглядит тревожно. Nasdaq 100 в мае вырос более чем на 4%, тогда как Dow Jones Industrial Average с трудом удерживается в плюсе по итогам месяца. Такое расхождение говорит о том, что рост опирается на узкий круг технологических лидеров, а не на широкое улучшение экономики.
Схема знакомая. Похожая картина наблюдалась в конце 2021 года: тогда несколько крупнейших технологических компаний скрывали слабость широкого рынка перед снижением в 2022 году. Состав Dow — промышленные и финансовые компании — чаще отражает состояние «реальной» экономики, и сейчас индекс подаёт предупреждающий сигнал.
Медвежьи ставки на Dow, рынок нефти и риски перед PCE
С учётом устойчивого снижения фьючерсов на Dow к уровню 50 500 появляется возможность сыграть на дальнейшее ослабление. Рассматривается покупка пут-опционов (контракты, дающие право продать актив по заранее оговорённой цене) на ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (тикер DIA — биржевой фонд, повторяющий динамику индекса Dow) со сроком истечения в ближайшие недели. Наиболее вероятное движение — вниз, пока фьючерсы остаются ниже зоны сопротивления 50 800 (уровень, где рост часто «встречает» продажи).
Дополнительный аргумент — рынок нефти. Расширение спрэда (разницы цен) между Brent около $100 и WTI указывает на специфические риски в поставках, которые модели инфляции могут недооценивать. Сообщения из Ормузского пролива говорят, что страховые премии на морские перевозки выросли на 15% за последние 48 часов — это признак того, что геополитическая напряжённость сохраняется.
Теперь всё внимание — на инфляционные данные PCE в четверг. После того как на прошлой неделе индекс потребительских цен CPI (показатель инфляции по корзине товаров и услуг для домохозяйств) оказался выше ожиданий — 3,6%, — ещё один высокий PCE может усилить давление на ФРС. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в июле на этой неделе выросла с 13% почти до 18%.
Это повышает привлекательность краткосрочных ставок на снижение Dow, особенно при относительно низкой волатильности (масштаб и скорость колебаний цен) перед публикацией данных. Любой отскок в сторону 50 800 рассматривается как возможность увеличить позицию на снижение. «Горячие» данные PCE (выше ожиданий) способны отправить индекс к тесту психологического уровня 50 000 (круглый уровень, который часто влияет на поведение участников рынка).
