SpaceX (SPCX) подорожала на 4% на премаркете во вторник до $200, продлив импульс до третьей сессии подряд после листинга в прошлый четверг и начала торгов в пятницу. Акции были размещены по $135 и два дня подряд прибавляли по 19%, завершив понедельник на отметке $192,50. В начале торгов во вторник котировки касались $214,62, после чего откатились к ~$201 непосредственно перед открытием основной сессии.
Фьючерсы на американские индексы торговались разнонаправленно: фьючерсы на S&P 500 и NASDAQ снижались, тогда как фьючерсы на Dow Jones прибавляли около четверти процентного пункта. Это последовало за движением понедельника, когда NASDAQ вырос на 3,1%, а S&P 500 — на 1,7% после заявления администрации Трампа о завершении мирной сделки с Ираном, которая должна привести к возобновлению судоходства через Ормузский пролив. WTI подешевела на 4% в понедельник и снизилась ещё на 4% в начале вторника. Отдельно SpaceX сообщила, что заплатит $60 млрд за Anysphere — владельца ИИ-ассистента для программирования Cursor; закрытие сделки ожидается в III квартале. В свободном обращении находится тонкий фрифлоут — около 4%, а рыночная капитализация компании превышает $2,5 трлн, что сопоставимо с Amazon (AMZN).
Волатильность опционов и торговые стратегии
Мы наблюдаем взрывной дебют акций SPCX, однако ключевая история для нас — экстремальная подразумеваемая волатильность в опционной цепочке. При фрифлоуте всего 4% любые новости могут вызывать масштабные ценовые колебания, что делает опционы крайне «дорогими» по премии. В такой среде речь скорее не о выборе направления, а о торговле самой волатильностью.
Для тех, кто считает, что импульс сохранится, покупка колл-опционов «в лоб» обходится дорого из‑за высокой волатильности, которая, вероятно, находится значительно выше 150%. Более рациональным подходом могут быть «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), позволяющие ограничить первоначальные затраты и заранее определить риск. Эта стратегия выигрывает от дальнейшего роста, но защищает от неизбежного «сжатия» волатильности, если акция перейдёт в боковик.
При этом необходимо учитывать вероятность резкой коррекции, как это было у других громких IPO, например Rivian, которая потеряла более 80% стоимости в год после первоначального рывка в 2021 году. Скепсис вокруг бизнес‑модели «спутник‑в‑телефон» даёт весомые аргументы в пользу такого сценария. Покупка пут-опционов или построение «медвежьих» пут-спрэдов (bear put spreads) может стать прибыльной страховкой или прямой ставкой на возврат котировок к более реалистичным уровням.
С учётом завышенных цен на опционы мы видим возможность в продаже премии, если предположить, что в ближайшие недели акция перейдёт к консолидации. Такие стратегии, как короткие стреддлы (short straddles) или «железные кондоры» (iron condors), могут выигрывать на временном распаде и снижении волатильности. Однако риски существенны: любая неожиданная новость от Маска способна привести к крупным убыткам.
Более широкий рыночный контекст и последствия
Широкий рыночный контекст добавляет ещё один слой к нашей тактике. Падение цен на нефть на 8% за последние два дня снижает инфляционные опасения, что обычно поддерживает оценки быстрорастущих технологических компаний вроде SPCX. Однако на фоне слабости S&P 500 и NASDAQ следует учитывать, что обще-рыночный уход от риска (risk-off) может легко остановить ралли SPCX независимо от корпоративного новостного фона.
