TD Securities прогнозирует лишь умеренный потенциал снижения доллара США, если июльские данные по занятости вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls, NFP) или уровень безработицы разочаруют, и ожидает, что индекс доллара (DXY) удержится выше 200-дневной простой скользящей средней вблизи 99. Базовый сценарий предполагает, что счета на базе США по-прежнему неохотно наращивают короткие позиции по USD до тех пор, пока инфляционные данные не начнут охлаждаться более убедительно, тогда как позитивный сюрприз по payrolls оставит пространство для дальнейшего укрепления доллара.
На июль банк ожидает ускорения роста NFP до 70 тыс. после 57 тыс. в июне; частный сектор, по оценке, добавит 55 тыс., госсектор — 15 тыс., главным образом за счет местных рабочих мест. Уровень безработицы прогнозируется без изменений на 4,2%, однако распределение рисков описывается как слегка «ястребиное»: вероятность снижения до 4,1% выше, чем роста до 4,3%; ожидается дальнейшее постепенное снижение доли участия в рабочей силе, при этом показатель занятости по домохозяйственному опросу может восстановиться. В позитивном сценарии TD Securities видит консолидацию доллара на более высоких уровнях, особенно против GBP и AUD, тогда как слабые данные или рост безработицы, по оценке, приведут лишь к ограниченному снижению — при сохранении DXY выше зоны 99.
Ожидания по рынку труда и поддержка доллара
Мы внимательно следим за предстоящей июльской статистикой по NFP и ожидаем умеренного повышения до 70 000 рабочих мест после слабого июньского значения 57 000. При вероятном сохранении уровня безработицы на 4,2% или его снижении до 4,1% рынок труда остается относительно стабильным. Участникам рынка деривативов стоит готовиться к ограниченному потенциалу снижения доллара США даже в случае умеренного недобора по данным.
Исторически, когда индекс доллара США (DXY) торгуется вблизи своей 200-дневной скользящей средней — сейчас она находится примерно у отметки 99, — этот уровень выступает надежной зоной поддержки. Мы считаем покупку пут-опционов на DXY в текущих условиях рискованной, поскольку американские инвесторы не спешат становиться в шорт по «гринбэку», пока инфляция не начнет замедляться убедительнее. Вместо этого более безопасной тактикой на опционном рынке выглядит нейтрально-«бычий» уклон по индексу доллара вблизи поддержки 99.
Торговые стратегии при сценариях роста и снижения
Если мы увидим позитивный сюрприз по payrolls, трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на доллар, особенно против британского фунта и австралийского доллара. Текущее позиционирование показывает, что длинные долларовые сделки против GBP и AUD еще не выглядят переполненными, оставляя значительный потенциал для ралли. Сильный отчет по занятости будет сигналом того, что экономика США входит в новый цикл роста, что может подтолкнуть соответствующие валютные пары вниз.
Для торговли валютными опционами мы рекомендуем использовать «бычьи» колл-спреды по USD, чтобы воспользоваться потенциальным ростом при ограничении стоимости премии. Если payrolls разочаруют, доллар, тем не менее, с высокой вероятностью удержит позиции выше ключевого порога 99. При выборе размера позиции стоит отдавать предпочтение стратегии «покупки на просадках» по доллару в ближайшие недели, пока рынок ожидает более ясных сигналов по траектории инфляции.
