Команда TD Securities по сырьевой стратегии ожидает, что Brent останется на повышенных уровнях, поскольку рынок нефти сохраняет напряжённость, а геополитические риски вокруг Ормузского пролива не снижаются. В компании не ожидают нормализации условий до декабря 2026 года и сохраняют прогнозы на верхней границе консенсуса, указывая на продолжающееся давление со стороны низких запасов нефтепродуктов при устойчивом спросе.
TD оценивает годовой глобальный дефицит сырой нефти в 2026 году на уровне 1,6–2,0 млн барр./сутки, при том что 5–6 млн барр./сутки добывающих мощностей остаются вне рынка. При текущем уровне Brent около $90/барр. компания ожидает торговлю на $5–10/барр. выше в ближайшие три месяца и оценивает вероятность возвращения цен к трёхзначным уровням как высокую.
Стратегическое позиционирование в колл-опционах на Brent и в волатильности
При текущей цене Brent около $90 за баррель мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов позиционироваться под существенное движение вверх в ближайшие недели. Следует отдавать предпочтение покупке колл-опционов, в частности ориентируясь на страйки $95 и $100 по контрактам на ноябрь 2026 года. Такая стратегия позволяет извлечь выгоду из высокой вероятности рывка к трёхзначным уровням, обусловленного прогнозируемым глобальным дефицитом предложения до 2 млн барр./сутки.
Геополитическая напряжённость в районе Ормузского пролива — критически важного «бутылочного горлышка», через которое проходит около 20% мировых поставок нефти, — способна провоцировать резкие ценовые всплески. Чтобы монетизировать этот риск, мы предлагаем формировать длинные позиции по волатильности, например через календарные спреды колл-опционов или простые стреддлы, до того как премии опционов начнут в полной мере учитывать рост риска. Исторические данные по прошлым морским конфликтам показывают, что подразумеваемая волатильность в энергетических опционах имеет тенденцию быстро «перестреливать» вверх, когда судоходные маршруты оказываются под прямой угрозой.
Возможности на рынке нефтепродуктов и в сделках со спредами переработки (crack spread)
Мы также видим потенциально высокодоходную возможность в торговле рынками нефтепродуктов, где мировые запасы дизеля и бензина остаются вблизи минимумов за пять лет. Трейдерам стоит рассмотреть вход в длинные crack-spread позиции: покупать фьючерсы на печное топливо (heating oil) или бензин RBOB и одновременно продавать фьючерсы на Brent. Сделку поддерживают свежие данные по НПЗ, свидетельствующие, что коэффициенты загрузки с трудом успевают за устойчивым глобальным спросом, что будет удерживать премии на нефтепродукты на повышенных уровнях.
