TD Securities отмечает, что поступающие макроданные США — во главе с пятничным отчётом по занятости вне сельского хозяйства (Non-farm Payrolls, NFP) — в ближайшей перспективе, вероятно, будут определять динамику золота, поскольку рынки переваривают более «ястребиный» тон ФРС на фоне новой эскалации на энергетическом рынке. Золото торгуется близко к пороговым уровням продаж со стороны Commodity Trading Advisors (CTA) в районе $4 300 за унцию, что делает ценовую динамику более уязвимой к снижению, если статистика окажется лучше ожиданий.
Сценарное моделирование банка показывает, что дальнейшее снижение в направлении $4 200–$4 100 за унцию может уже к следующей неделе вернуть позиционирование CTA почти к нейтральному. Отдельно подчёркивается, что оценка вероятности повышений ставок снова выросла — рынок закладывает более двух повышений в 2027 году, что отражает сохраняющиеся инфляционные опасения; более жёсткие ожидания по политике могут давить на золото. В более длинном горизонте TD Securities указывает на улучшение фона для драгоценных металлов, связанное с возвращением темы ослабления покупательной способности доллара, при этом подчёркивая, что повышения ставки ФРС остаются далеко не гарантированными.
Рынок золота на пороге волатильности в преддверии данных Non-Farm Payrolls
В преддверии ключевой публикации американского отчёта Non-farm Payrolls в эту пятницу, 4 сентября, участникам рынка деривативов на золото следует готовиться к повышенной волатильности. Сейчас пристальное внимание приковано к отметке $4 300 за унцию: котировки, удерживающиеся чуть выше этого уровня, крайне чувствительны к входящим макроэкономическим данным. Если отчёт по занятости превзойдёт ожидания, это может спровоцировать резкую распродажу на фоне сохранения «ястребиного» тона ФРС.
Позиционирование по деривативам и стратегические соображения
Наш анализ показывает: падение ниже $4 300, вероятно, активирует автоматические продажи со стороны CTA, усиливая нисходящий импульс. В таком сценарии мы ожидаем быстрого снижения котировок к диапазону $4 200–$4 100, что приведёт к выравниванию спекулятивных длинных позиций. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть покупку краткосрочных опционов put, чтобы заработать на возможном техническом пробое или захеджировать соответствующие риски.
Исторически аналогичные эпизоды сокращения плеча у CTA — подобные тем, что наблюдались в предыдущие периоды ужесточения денежно-кредитной политики, — приводили к сокращению до 8% спекулятивного «лонга» всего за считанные дни. Кроме того, на фоне того что фьючерсы на процентные ставки сейчас закладывают более двух повышений ставки ФРС в 2027 году, «жёлтый металл» выглядит временно перекупленным. Однако мы не рекомендуем удерживать долгосрочные короткие позиции, поскольку структурное обесценение доллара, вероятно, не позволит ценам обвалиться глубже.
